天天基金月报：两市强反弹,一带一路遭热捧

本月，沪深两市迎来整体反弹，但创业板稍显疲软。沪指在二月实现了上涨，其势头稳健。创业板虽有反弹，但仍显得有些疲软无力。尽管整体两市震荡上扬，但在权重股的推动之下，主板有所回调。对于市场的走高，究其原因主要是资金回流明显，监管层的有效政策功不可没。诸如再融资的限制、国企混改加速推进、基建投资的迅猛增长以及蓝筹股价值的认可等都功不可没。市场反弹行情的底层逻辑依然稳健，随着两会的召开在即，我们预期将有更多重大政策利好落地。在这样的环境下，市场风险偏好预期会稳步上升，养老金的运营也将助力于推动股指向上拓展空间。预计市场大概率将继续向上进攻。

本月，“一带一路”成为炙手可热的主题。以新疆板块为代表的一带一路概念与基建投资受到了资金的热炒。银行、白酒、钢铁、有色金属以及工程建设等行业的表现也相当亮眼。临近月底，顺丰在A股市场的成功上市更是带动了整个物流板块的爆发。在监管层对再融资进行管制之后，次新股成功稳住了颓势，呈现出明显的反弹趋势。与此以军工、电力、石油、通信等为代表的混改概念也在市场上反复活跃。本月末，随着前期热点略显疲软，各板块之间的轮动切换明显加快。尽管如此，在两会的大背景下，行情走势仍然值得期待。

对于低估值板块而言，它们或许将迎来补涨的机会。两会定调的重要性不容忽视。作为本轮行情的主线之一的水泥板块近期出现了上涨乏力的特征，这也带动了整体周期类板块的调整压制指数明显。诸如一带一路和国企改革等两会政策预期板块仍具有反弹的潜力。指数调整的空间相对有限，因此投资者应避免盲目追涨，而是逢低关注政策预期类板块。市场热点开始频繁切换，更多的板块开始活跃起来，短线风格出现了切换的苗头。在这种情况下，投资者应保持谨慎态度，关注补涨机会。

刘士余主席在国新办的讲话为我们指明了方向。基本的政策思路与中央经济工作会议的定调一致，即围绕稳增长、促改革、调结构等大局和供给侧结构性改革这条主线。他强调了稳、严、进的工作思路，即稳市场、严监管、稳步推进改革。随着两会的临近，如何稳中求进成为了关注的焦点。在稳定的大环境下，财政政策将积极有效，货币政策将稳健中性，去金融领域杠杆也将成为重要任务。

在基金投资方面，改革与真成长应同行。投资者应重点关注供给侧改革的去产能扩围和降杠杆。除了传统的钢铁和煤炭行业，去产能领域还将扩展至有色、建材、船舶、炼化和电力等。降杠杆将成为供给侧改革的重点，债转股和发展股权融资将成为主要方式。在国改方面，投资者应关注“电力、石油、天然气、铁路、民航、电信、军工”等领域以及6+1混改试点。相对于地方国企，央企的混改空间更大，值得重点关注。浙江省作为区域性混改试点，其国企改革也值得关注。当前市场风险偏好不高，流动性中性偏紧，创业板股票估值水平普遍较高的情况下，成长股的可能性不大。投资者应关注结构性机会，部分具备业绩“真成长”的标的后市可能有所表现。行业和主题方面，大消费、军工、国企改革、一带一路等相关概念被看好。