非固定成长股票价值模型（股票不变增长模型公式）

一、如何计算非固定增长股票的股价？

企业的价值是所有未来经营期间现金流贴现值的总和，这是估值的基本原理。对于非固定增长的股票，我们可以通过分段计算的方式来估算其价值。以某公司为例，假设该公司未来三年的增长率为15%，之后转为正常增长，增长率为10%。最近支付的股利为每股3元，投资者要求的最低报酬率为12%。我们可以按照以下步骤计算该公司股票的市场价值：

计算未来三年内的股利现值。然后，计算第3年底的股票价值，公式为V = D4 / (Rs - g)，其中Rs是投资者要求的最低报酬率，g是增长率。接着计算第3年底股票价值的现值PVP0。将上述两步计算的现值相加，得到该股票目前的总价值。值得注意的是，对于增长率与投资者期望的回报率的关系需要特别关注，这两者之间的差距会影响到股票的价值。

二、关于固定增长股票价值公式中的换算问题

在股票估价中的股利固定增长模型时，我们遇到了一个基本的数学推导过程。这个过程从简单的公式出发，逐步推导出复杂的表达式，揭示了增长率和现金流现值之间的关系。

公式最初呈现为 P0=D1/(1+R)+ D2/(1+R)^2+D3/(1+R)^3 + …… 。这个公式看似复杂，但其实可以通过提取公因式进行简化。当我们把注意力集中在共扼部分 (1+g)/(1+R) 时，可以发现不同的 g 值会影响整个公式的计算结果。当 g>=R 时，我们会发现 (1+g)/(1+R)>=1，这会使得整个公式的计算结果趋向正无穷。而当 g

简化后的公式为 P0=D0(1+g)/(1+R)[1-(1+g)^N/(1+R)^N]/[1-(1+g)/(1+R)]。这个公式揭示了现金流现值 P0 与增长率 g 和折现率 R 之间的关系。当 g=R 时，分母为零，公式无意义。但当我们回到原始公式，可以看到其计算结果并非无意义。当 g=R 时，这个公式并不适用。当 g>R 时，(1+g)/(1+R)>1，导致整个公式仍然计算为正无穷。而当 g

对于上市公司而言，如果一直亏钱，那么其现金流现值为负数；如果一直赚钱，那么其现金流现值为正数。这个模型为我们提供了一个基于数学推导的理解方式，帮助我们更深入地理解股票估价中的股利固定增长模型。通过理解这个模型，我们可以更好地评估公司的价值，为投资决策提供有力的依据。

至于股票估价中的其他复杂因素，比如市场风险、公司业绩的波动性等等，这些都需要我们结合实际情况进行考虑。但基本的数学推导过程，为我们提供了一个清晰的框架，帮助我们理解这个模型的核心思想。