如何申购科创板新股？

如何走进科创板的神奇之门：新股申购指南

你是否想过如何参与科创板的新股申购？科创板的IPO定价机制与A股其他板块有何不同？今天我们就来深入这一话题。

科创板的上市公司定价模式，乍一看，与A股的模式相似，都是通过询价制进行。所谓的询价制，就是在网下进行初步询价，然后确定股票发行价格。这里的“网下”，是指专门为机构投资者设置的配售渠道。这些机构投资者包括证券公司、基金管理公司、信托公司、财务公司、保险公司、合格境外机构投资者和私募基金管理人等。

科创板与A股其他板块的最大不同在于其定价机制的革新。科创板打破了定价不能超过23倍市盈率的隐性限制，这意味着股票发行价格不再受到这一固定标准的约束。其他板块有的“直接定价”方式在科创板被取消，即使是小规模发行的公司也需要通过询价发行，即通过专业机构的报价筛选来确定发行价，而不能在询价后直接定价。询价仅限于网下的机构参与，经验丰富的个人投资者被排除在外，也就是说，个人是无法参与到科创板新股的IPO定价过程中的。

那么，为什么要放开定价管制呢？历史上，A股曾几次尝试放开IPO定价管制，但最终都未能如愿。此次科创板的改革，是为了解决新股发行定价过高的问题。价格信号的缺失以及类似定价的IPO，导致市场的优化资源配置能力下降。定价限制使得一级市场变成了无风险市场，大量市场主体以“买”的心态在申购新股，并在新股上市后的连续涨停中催生泡沫。

科创板公司因其高精尖的技术和业务而广受期待，放开价格管制后如何抑制新股定价的“三高”问题呢？科创企业在业务技术、盈利能力等方面存在不确定性，估值难度较高。科创板建立以机构投资者为主体的询价、定价、配售机制，通过七类专业机构的投研定价能力来对新股进行合理定价。科创板还借鉴了境内外市场的成熟经验，鼓励战略投资者和发行人高管、核心员工参与新股发售，并限制了锁定期限。特别引入了保荐机构的“跟投”制度，促使这些参与机构给出合理定价。

科创板的改革是为了让市场充分发挥其价格发现和优化资源配置的作用。通过市场化的方式决定新股发行价格、规模、节奏，最终实现市场的自我平衡和发展。对于投资者来说，参与科创板新股申购，不仅需要关注公司的业务和技术，还需要理解整个市场的运行机制和规则。只有这样，才能在科创板的神奇之门外，找到属于自己的那片天空。