今年债基大部分首募仅2亿 定制基金成发行主角

市场寒意逼人，债基发行跌入冰点

今年债基市场似乎进入了寒冬，大部分新发行的债券基金首募规模仅达到2亿元。定制基金却成为发行的主角，为市场带来了新的变化。

近期，债基发行市场跌入冰点。据银河证券统计，今年1月，全市场新发行的基金中，债券基金的数量不足三分之一。大部分新成立的债券基金规模刚刚达到2亿元的最低标准。回想起过去两年债基市场的繁荣，如今的情况可谓是大相径庭。

发行规模陷入冰点，伴随着的是业绩的不尽如人意。截至1月末，主动管理型债券基金的平均净值增长率仅为0.20%。虽然有一些基金表现突出，如东吴增利、华商稳定增利和信诚新双盈等，但亏损幅度较高的债券型基金也不在少数。

分析人士指出，债市之所以能维持近三年的牛市，一方面是因为资产荒，另一方面是经济基本面的压力。而去年末债市的剧烈调整，也正是由于经济基本面和资金面的变化。在基本面好转和资金压力加大的背景下，投资者对债市的信心有所动摇。

国元证券指出，央行的货币政策重心已转向防范资产价格泡沫和金融系统性风险，未来监管将趋严。在此背景下，节后至2月底，近2万亿元资金到期，流动性压力不容乐观。债市投资者需密切关注资金面和政策面的变化，谨慎投资。

值得一提的是，虽然债基发行陷入冰点，但定制基金却成为发行的主角。银河证券的统计显示，在已有数据的基金中，低管理费率（多数为0.3%至0.4%）的基金占比达62.5%，一些基金的持有人户数也低于300人。这些都是定制型基金的特征之一。机构资金的委外资金往往是定制基金的最终买家。虽然短期债市行情不乐观，但低位介入、等待时机博取市场反弹也成为了一种策略。

博道投资合伙人、债券高级投资经理陈芳菲认为，虽然短期债市存在不确定性，但长期仍有机会。她指出，便宜是硬道理，经过去年四季度的下跌，债市已具备一定的吸引力。而且考虑到央行直接加息的可能性较低，债券收益率继续大幅攀升的可能性并不大。

银河证券则表示，公募债券基金的投资风格已经显著由攻转守。建议投资者在基本面复苏被证伪或降杠杆政策目标初步实现时再考虑投资时机。

总体来说，债基市场正在经历一次严峻的挑战，但机遇与挑战并存。投资者需密切关注市场动态，谨慎做出投资决策。