平安证券：港股一季度有望“小牛” 把握三大主线逻辑

在全球股市因美债利率飙升而波动的大背景下，港股的表现引人注目。平安证券的策略报告揭示了港股成为2022年初以来“领头羊”的奥秘。

要明白的是，港股的强势表现并非偶然。在全球经济面临多重冲击的当下，港股在经历长期下跌后展现出了显著的低估优势。在这种环境下，三大改善因子共同作用，促使港股走出低谷。这三大因子分别是内地经济的稳定回升、海外流动性收紧冲击的提前消化，以及中美关系阶段性缓和带来的正向刺激。

具体来看，内地稳经济政策的影响已经开始显现，央行宽信用的明确信号为企业流动性与盈利前景带来了双重改善的希望。与此港股市场在过去2-3年的持续下行中，已经提前消化了海外流动性收紧的大部分冲击。虽然中美关系的走向仍具不确定性，但港股对此的反应已经相当充分，阶段性的缓和反而会带来显著的正向刺激。

对于投资者而言，把握恒指低估值修复的机遇需要关注三大主线逻辑。首先是困境反转领域的估值修复，如金融地产和互联网领域。尽管金融地产在央行宽信用呵护下有所好转，但整体而言，反转向上的空间仍然较大。互联网领域在政策底仍未明确的情况下，部分龙头企业的估值已经具备阶段性修复的空间。

景气领域的盈利预期改善也是关注的焦点。这里特别值得关注的是新基建产业链，以及消费细分龙头，如食品饮料、功能服饰、日用杂货等领域的龙头企业。

政策支持的领域与改革方向也是不容忽视的。这主要指的是国企板块以及能源、工业、金属、金融、交运、公用事业等领域。这些领域在政策的支持下，有望获得更好的发展机会。

投资总是伴随着风险。投资者需要警惕新冠疫情进一步加大冲击、全球财政刺激不及预期或货币收紧快于预期、宏观经济修复不及预期以及海外市场波动加剧等风险。虽然港股在当前环境下展现出了强势的表现，但投资者仍需谨慎行事，做好风险管理。

平安证券的策略报告为我们揭示了港股在复杂环境下的表现逻辑。对于投资者而言，既要看到机会，也要警惕风险，做好投资决策。在把握恒指低估值修复的过程中，关注三大主线逻辑，同时做好风险管理，这样才能在投资路上走得更稳、更远。