股票二级市场转入高功用的墟市化运作方法

股票二级市场正在逐步向高功能市场化运作模式转变，推动了证券融资融券业务的繁荣发展。证券融资融券业务是指，授信机构为缺乏资金或需要证券的投资者提供资金或证券的融通。这一业务对于促进证券市场运行、满足特殊市场主体的投资需求和风险偏好、缓解结算资金流动性压力起到了重要作用。

当前繁荣的证券融资融券业务，需要市场各方面对股票二级市场进行调整和改革，包括符合法律法规、市场主体自律能力、风险控制能力和监管框架等方面。通过建立许可证准入制度，实现银行信贷市场和证券市场的有效隔离。

我们还需要构建科学的运作机制和监管体系，首先推动债券与股票融资业务的发展，将地下融资业务纳入正规市场，从根本上解决挪用客户资金的问题。这允许股票融券交易，即卖空交易，建立全面的证券融资融券交易制度，在时机成熟后转向高效的市场化运作模式。

实现资本市场与货币市场的真正联通。货币市场是短期金融工具发行和交易的金融市短期债券的市场包括银行间同业拆借市场、短期债券市货币市场、债券回购市场、商业票据市场、承兑贴现市场和大额可转让存单市场等。资本市场则是长期金融工具发行和交易的金融场所，主要包括股票市场和债券市场。两个市场联通的必要性在于现代货币市场的资金存量和流量较大，需要分散风险。资本市场与股票二级市场的繁荣需要正常的资金流入渠道，但当前存在被边缘化的现象。两个市场的联通是将短期资金转化为长期资金的急需渠道。商业银行通过证券投资和信贷业务进行资产交易，通过证券业务荣誉账户和联合基金释放资本市场资金。证券公司则通过参与货币市场发行短期商业票据和向银行借用短期贷款来筹集活动资金，并通过发行长期次级债来扩大股票二级市场的长期资金缺口。

工业证券化行为对资本市场的影响显著，证券化产品如资产支持证券等丰富了资本市场的产品结构，同时也提高了银行业务资金的流动性。这些创新性的金融产品不仅为投资者提供了更多的投资选择，也为企业提供了更多的融资渠道，进一步推动了股票二级市场的高功能市场化运作。