安信国际：维持中国水务买入评级 目标价10.65港元

安信国际最近发布了一份研究报告，对中国水务（股票代码：00855）给出了“买入”的评级。据预测，该公司FY2022至FY2024的净利润将达到19.8亿港元、23.2亿港元及26.7亿港元，复合增长率（CAGR）高达16%。该行预期每股收益（EPS）将分别达到1.23港元、1.42港元和1.64港元。

中国水务近期宣布了重大消息，计划将其城市直饮水和供水经营及建设业务进行分拆，并寻求在中国香港联合交易所主板独立上市。此举引起了市场的广泛关注。作为附属公司的分拆公司，中国水务将继续持有约82%的权益，而分拆公司的财务业绩也将继续在中国水务的账目中合并入账。

安信国际对于这一决策持积极态度，认为供水及直饮水业务独立上市具有诸多优势。例如，可以释放这两项业务的潜在价值，提升其估值，并吸引更多的股东和战略投资者。分拆上市还可以提高集资灵活性，降低资产负债率，并为直饮水业务拓宽融资渠道。

该行特别指出，直饮水业务正处于快速增长期，未来5年预期资本开支规模超过百亿。而中国水务的管道直饮水业务已经覆盖了超过100个城市，项目超过1200个，覆盖人口达到惊人的150万。该业务上半年新增项目超402个，新增用户50万人，收入达2.4亿港元，同比增长362.1%。这表明管道直饮水业务已经成为公司业绩增长的新引擎。

中国水务未来将重点发展直饮水业务，并在供水业务覆盖的城市快速推广。目前供水业务已接驳用户超过670万，潜在覆盖人口达3000万。这意味着直饮水业务的增长潜力巨大，有望成为中国水务未来的主要利润来源。

在分拆上市的过程中也存在一些风险，比如管道直饮水业务增长速度慢于预期、利润率低于预期、供水项目并购速度慢于预期以及水价调升进度慢于预期等。但总体来看，安信国际对中国水务的前景持乐观态度。

安信国际认为中国水务是一个具有强大增长潜力的公司，其直饮水业务正处于快速发展的阶段，未来有望成为公司利润增长的新引擎。公司计划分拆上市也为投资者提供了更多的机会。对于投资者来说，中国水务是一个值得关注的公司。