国开证券--证券行业沪深交易所转板办法征求意见稿点评：转板制度

研究报告及点评

***：十一月二十七日，沪深两市交易所共展新篇。上海证券交易所与深圳证券交易所双双就全国中小企业股份转让系统的挂牌公司向科创板及创业板转板上市的相关办法公开征求意见。这一动作，标志着资本市场的进一步开放与融合。

解读与点评

1. 转板机制的具体化：沪深交易所发布的转板办法征求意见稿，详细规定了转板上市的条件、审核机制与程序、上市衔接的安排以及自律监管等相关事宜。这标志着转板工作得到了实质性的推进，为企业的成长和发展提供了更为便捷的途径。

2. 与板块首发条件的协同：新的转板机制并非从零开始，而是与板块首发条件保持一致。增设了合规性条件和交易类指标条件，确保转板企业的质量和市场的公平性。

3. 新三板的吸引力大增：转板通道的开启，有效节约了企业的成本，同时在制度衔接方面作出了优化。这不仅提升了新三板的吸引力，而且标志着多层次资本市场的互联互通程度进一步加深。对于资本市场的整体发展，这无疑是一个积极的信号，也为实体经济提供了更为强大的支持。

4. 新三板的前景展望：尽管当前精选层挂牌企业数量有限，仅有36家，且2021年7月首批精选层企业才能达到挂牌满一年的标准，对市场的短期影响有限。但从中长期来看，随着资本市场互联互通程度的加深和新三板的吸引力增强，新三板业务条线的地位也会相应提升。我们建议关注新三板业务领先的中信建投以及在整个证券行业中表现突出的中信证券和招商证券。

风险提示：

面对国内外经济形势的不确定性、证券市场的系统性风险、疫情的超预期变化、证券行业相关政策的重大调整以及行业创新和转型的不及预期等情况，我们需要保持警惕。企业的业绩增长如果不及预期，也会对投资带来一定的风险。请投资者做好风险管理，谨慎决策。

此次沪深交易所的转板机制改革，无疑是资本市场的一大进步，为中小企业的发展提供了新的机遇，也为我们揭示了资本市场的广阔前景。