广发基金：积极布局A股 看好军工和国改主题

广发基金资产配置小组近期的观察与判断显示，A股市场在经历了2016年12月的调整之后，整体估值已经回落到历史相对低位。这一重要的市场变化，意味着部分A股行业的估值已经步入了合理区间。现在，我们正面临一个积极布局A股市场的良好时机。

从历史的角度来看，A股的波动率呈现出明显的均值回归特征。回顾2008年之后的A股市场，波动率经历了一个连续四年的下行趋势，最低时降至40%左右。而在市场经历大幅波动的2015年，Wind全A指数波动率一度接近历史高点水平。但令人欣慰的是，在随后的2016年，这一波动率已经出现了显著回落。基于这些历史数据，我们可以预见，未来的A股市场波动率还将继续下降。

自2016年12月初以来，两融余额的持续下滑也使得市场风险偏好出现回落。无论是从中长期还是短期来看，当前市场风险偏好都处于相对较低的位置。这意味着，当前配置A股的风险反而较小。

在影响市场的宏观因素方面，1-2月通常是经济数据真空期，宏观经济层面的扰动相对较小。在上周离岸人民币大涨之后，市场对人民币贬值的担忧也有所缓解。流动性方面，虽然外储呈现下降趋势，但12月的降幅已经有所收窄，预计1月的流动性将好于年末。而在政策面上，一季度将有许多政策***，这些***可能带来改革预期，并有助于提升市场风险偏好。基于这些积极的因素，广发基金资产配置小组对A股1月的表现持乐观态度。

从大类资产配置的角度来看，经过2016年12月的调整，A股市场的风险得到释放。无论是从估值水平还是波动率的角度来看，其相对配置价值都更加凸显。广发基金资产配置小组建议投资者积极布局A股市场，特别是在军工、国企改革和农业供给侧改革等相关行业与主题中寻求投资机会。

广发基金资产配置小组对A股市场的未来表现充满信心。在当前的市场环境下，A股市场不仅具备较高的投资价值，而且风险相对较低。投资者应抓住这一难得的机遇，积极布局A股市场，实现资产的增值与保值。