融科技股受宠IPO概念升温 新三板资金进退路线图

随着新三板企业年报披露的落幕，机构持股情况逐渐明朗。数据显示，近年来新三板市场呈现出企业数量快速增长与机构持股户数双增长的态势。尤其是2016年，挂牌企业数量较2015年增长了近两倍，而机构股东户数也相应增长了约42%，达到了约37万户。在这一趋势中，金融及类金融企业的机构持股数尤为突出，占据了前十名的八席。

机构持股的偏好不仅反映了市场资金流向，也揭示了投资趋势。金融和类金融企业因其较大的体量和相对较小的风险波动，受到了机构的广泛青睐。特别是九鼎集团，连续两年成为机构持股数最多的企业之一，其业绩的快速增长无疑增加了其吸引力。与此信息技术、医疗、工业、材料等行业的明星企业也受到了私募机构和券商的热烈追捧。

市场并非一帆风顺。尽管新三板市场持续火热，但交易活跃度并未相应提升。不少原本活跃的新三板投资大户在2016年明显放缓了投资步伐。以天星资本为例，其投资增速远低于2015年。这背后的原因，是市场行情的普遍不佳，项目退出收益率下降，投资项目被套导致企业资金难以回笼。资本市场整体状况的影响也不容忽视。许多以pre-IPO项目投资为主的机构，因为资本市场行情的低迷，项目退出的收益率大幅下降，导致投资更加谨慎。尤其是那些投资于新三板项目的资金，因为市场低迷导致部分资金被套，无法退出。

在这样的大环境下，新三板市场的投资机构开始更加注重投资选择，更加注重风险控制。私募机构和券商的投向也因此引人关注。目前，主流投资机构开始追逐具备高竞争壁垒、竞争对手少、能够享受优惠政策的新能源、新材料、高端制造、大健康等行业。这些行业的企业往往具有较为稳定的盈利能力和良好的发展前景。

新三板市场的机构持股情况反映了市场的资金流向和投资趋势。虽然市场存在不少挑战，但机遇依然存在。对于那些具有稳定盈利能力、良好发展前景的企业，依然是投资机构追逐的对象。随着IPO的提速和再融资新政的实施，新三板市场将迎来新的投资窗口期。在这个过程中，IPO概念无疑将成为投资的主线。对于那些想要在新三板市场有所作为的企业和机构来说，这无疑是一个重要的机遇。在报告期结束时，方富资本共实现了约2662万元的营业总收入，相较于去年同期减少了约四成。实现净利润约274万元，较上年同期下滑近九成。这样的业绩表现反映出当前资本市场对于新三板投资的整体态势和情绪有待进一步提振。

针对这一现象，新鼎资本CEO张驰在接受采访时表示，在诸多新三板政策尚未落地、市场前景尚不明朗的背景下，机构对新三板投资整体热情不高，资金对新三板投资非常谨慎。私募机构作为新三板投资主体之一，这一表现尤为明显。

市场并非全无生机。在IPO提速的大背景下，以Pre-IPO为主导的投资热潮席卷了整个新三板市场。深圳某私募机构的副总经理表示，这种趋势从去年的第四季度就已经开始，至今仍然表现明显。业内普遍认为，这一热潮有望改善新三板交易不活跃的情况。

值得注意的是，机构投资者的注意力几乎全部集中在两类标的上：有望跻身精选层和有IPO前景的挂牌公司。其中，后者占比高达七成至八成。众多机构纷纷成立有限合伙企业，以期在Pre-IPO投资中分一杯羹。早期VC和成长期PE等机构也纷纷跟进，投入大量资金。

事实上，Pre-IPO的火爆与IPO加速密不可分。随着IPO加速，项目回报周期大幅缩短。业内人士透露，以往一个项目成功实现IPO需要数年的时间，而现在这个时间已经缩短为一年半至两年。

张驰认为，当前是投资Pre-IPO项目的黄金时期。随着IPO提速和再融资新规的出台，退出方向更加明确，新三板股权投资变得炙手可热。定增新规的实施也为新三板市场带来了资金供给的增加和市场热情的提振。

深圳某私募机构的副总经理表示，与去年的观望态度不同，今年机构投资者对新三板的看法发生了显著变化。越来越多的资金开始涌入新三板市场，寻找优质标的进行投资。优质标的被抢购的情况愈发严重。

新三板市场正在经历一场由Pre-IPO概念主导的投资热潮。随着IPO提速和再融资新规的实施，新三板市场的投资逻辑正在发生深刻变化。投资者应密切关注市场动态，抓住投资机会。

面对这一市场变化，投资者应保持理性态度，审慎分析市场形势和项目前景。加强风险管理，确保投资安全。只有这样，才能在激烈的市场竞争中立于不败之地。