新三板公司转板创业板“破冰”

【新三板公司转板创业板破冰】随着证监会正式发布《关于进一步推进全国中小企业股份转让系统发展的若干意见》，新三板市场迎来了重大变革。此次意见明确提出，将新三板市场分为基础层和创新层两层，并研究推出新三板公司向创业板转板试点。这一消息引起了市场的广泛关注与热议。

该《意见》从七个方面对新三板制度完善作出全面部署，涉及市场分层、转板试点、摘牌等制度的具体安排。其中，新推出的转板试点制度最受瞩目。证监会指出，目前并不打算降低投资者门槛或推出竞价交易，但已为未来的发展预留空间。

安信证券新三板研究负责人诸海滨表示，新三板的分层制度符合市场预期，而转板试点制度的推出则大大超出了市场的预期。这一制度将促进新三板与主板、创业板之间的互联互通，为我国多层次资本市场的建设和发展注入新的活力。

今年以来，新三板市场快速扩张，挂牌公司数量已跃居全国第一大资本市场。交易量却长时间陷入冰点。近期，随着市场的回暖，新三板的交易量有所回升，指数也有所上升。分层制度的推出，反映了市场对优质企业的预期变化。

对于《意见》中的新制度，各方看法不一。有人认为这对创业板是利好，可以从新三板发现和培育优质企业转板到创业板，为创业板甚至主板带来积极变化。但也有人认为，新制度的推出对A股是利空，可能会拉低A股的高估值和高市盈率。对此，中国股权投资基金协会秘书长李伟群表示，转板制度意味着多层次资本市场的建设有了新举措，可以增强市场流动性，改善挂牌企业进一步登陆资本市场的预期。同时强调，转板并非孤立行动，而是建设多层次资本市场过程中的一环。

尽管监管层提出了转板制度，但实际操作起来可能并非易事。北京新鼎荣辉资本董事长张驰认为，这一制度在短时间内难以实现。他认为，分层是转板的前提，只有当顶层企业的估值与A股市盈率接近时，才具备转板的条件。他也指出文件没有明确说明基础层和创新层的具体划分标准，估计会围绕企业利润水平、收入水平、市值以及做市商数量等四个维度进行划分。李伟群则强调指出转板能更真实地反映出企业的价值和资本市场的吸引力与活力。

《关于进一步推进全国中小企业股份转让系统发展的若干意见》的发布标志着我国资本市场正朝着更加多元化和层次化的方向发展。这一改革举措有望为市场带来新的机遇与挑战，促进市场的繁荣与活力。同时我们也要认识到这只是市场发展的一小步而已后续如何更好地推动资本市场的持续发展仍需不断和创新改革之路永无止境。对于新三板的分层制度，专家张驰与李伟群表达了不同的观点。

张驰认为，分层制度的推出可能会加剧顶层和底层企业之间的分化。顶层企业可能会得到更多的政策利好，资金追捧，股权质押和融资便利等。而对于底层企业，情况可能不那么乐观。在当前混同的市场环境中，底层企业可以浑水摸鱼，但分层之后，定向增发的难度可能会加大。

李伟群则持不同看法，他认为出现两层之间的分化是合理的，并且未来会根据实践情况及时调整和优化分层制度。目前选择的两层制度可能需要一段时间的试运行来评估其优劣，未来可能会有一些调整和变化。

关于《意见》中的暂不降低投资者准入条件和暂不实行连续竞价交易的决定，张驰表示理解。他称，现阶段新三板投资门槛为500万元，这是为了保证市场持续稳定发展，吸取A股市场的教训。对于竞价交易，张驰认为这将是新三板所有利好政策中最后一个推出的，因为需要股权足够分散、交易足够活跃的前提。他预计竞价交易可能在1到3年内推出，并且只会在顶层推行。

近期，首批暂缓发行的10家公司终于重启IPO，引发了市场的广泛关注。这些公司早在今年6月24日便通过证监会核准发行，但由于股市波动加大而暂缓发行。时隔四个月后，证监会决定重启新股发行，先恢复此前暂缓发行的部分公司。这10只新股的发行备受期待，其中网上中签率最高的为凯龙股份，约0.34%，最低的为三夫户外，约0.13%。

关于新三板的九大亮点、解读、数据等话题也备受关注。市场也提醒投资者注意新三板暴涨背后的风险，政策利好作用可能不及预期。海通证券对于新三板的爆发增长持乐观态度，认为战略新兴板的影响不足惧。新三板的分层制度等一系列政策变动无疑为市场带来了新的机遇和挑战。

随着市场的深入发展，新三板的分层制度、IPO重启、投资者准入条件、竞价交易等都成为了市场关注的焦点。这些政策变动不仅影响着企业的融资和发展，也影响着投资者的投资策略和风险偏好。未来，市场各方需要密切关注这些政策动向，以便及时把握市场机遇，规避潜在风险。