或受朗德万斯被收购影响 永德吉灯业IPO闯关失败

永德吉灯业上市之路的坎坷与照明行业的转型挑战

曾经志在资本市场的福建永德吉灯业股份有限公司（以下简称永德吉灯业），其上市之路似乎又遭遇挫折。日前，证监会披露的消息显示，这家照明行业的代工厂商IPO未能如愿通过。

永德吉灯业，一家以节能照明产品的生产、研发与销售为主的公司，主要为包括朗德万斯（原欧司朗照明业务）等国际照明企业提供节能灯及LED灯产品。早在几年前，永德吉灯业便开始筹备上市，然而过程并不顺利。

今年3月，朗德万斯被国内LED封装企业木林森收购，这一变动或许对永德吉灯业的上市计划产生了影响。因为永德吉灯业的第一大客户一直是朗德万斯，其超过一半的营收来源于这家照明巨头。随着股权变更的发生，业内普遍担忧永德吉灯业的业务模式与未来发展。

对于永德吉灯业来说，其业务模式主要依赖ODM代工，这也意味着其面临巨大的风险和挑战。尽管LED灯业务自2014年开始便逐渐起步发展，但公司在转型过程中仍然显得步伐缓慢。赛迪顾问分析师韩允表示，尽管LED灯已经逐渐成为主流，但永德吉需要加快转型步伐以适应行业发展趋势。

除了业务转型的挑战，永德吉灯业还面临着客户集中度过高的问题。财务数据显示，公司前五名客户的销售收入合计占主营业务收入的比重一直居高不下，其中第一大客户朗德万斯的销售收入占比更是连年超过一半。这也引发了证监会对于客户集中度的关注，要求永德吉灯业就相关问题做出进一步说明。一位不愿具名的证券人士表示，初创公司固然需要大的客户支撑成长，但客户集中度过高也会带来风险。

对于永德吉灯业来说，其上市之路的坎坷不仅仅是因为外部环境的变动，更深层次的原因可能是公司自身缺乏核心竞争力。多位受访业内人士指出，作为单纯的代工企业，永德吉灯业在业务和客户方面都过于单一，缺乏核心竞争力。这也使得公司在面对行业变革和市场竞争时显得力不从心。

尽管永德吉灯业在招股书中表示，募集资金将用于扩大LED灯产能、提升研发能力，以解决公司的发展资金不足问题，但如何真正提升核心竞争力、实现业务多元化、降低客户集中度，仍是公司面临的重要课题。

目前，永德吉灯业尚未就上市事宜接受采访，其董秘办也未能就相关问题给出明确回应。可以预见的是，永德吉灯业在未来的发展道路上仍面临着诸多挑战和机遇。只有真正解决这些问题，才能实现其上市的梦想。在LED行业日益成熟的背景下，企业要想通过IPO上市，除了规模之外，更需要展现其竞争力和未来发展潜力。韩允认为，纯粹的代工企业已经难以适应当前的市场环境，拥有自有品牌或与大型企业合作成为更明智的选择。同样为国际照明巨头代工的得邦照明和阳光照明，与永德吉灯业不同，它们的客户集中度相对较低，降低了因单一客户问题导致的风险。

永德吉灯业的IPO之路或许受到其重要客户朗德万斯股权变更的影响。自2009年起，永德吉便为欧司朗提供供应服务，而朗德万斯（欧司朗的照明品牌）一直是其最大的客户，销售收入占比逐年上升。2016年，随着欧司朗的业务转型，永德吉也开始大量向朗德万斯提供LED灯。不久之后，朗德万斯被国内封装大佬木林森收购，这一重大资产重组在永德吉的招股书中却未提及。

证监会对永德吉提出质疑，要求其说明朗德万斯被收购的相关信息及风险是否充分披露。王飞指出，作为永德吉的第一大客户，朗德万斯的股权变更可能导致其策略调整，未来可能会影响到永德吉的订单。木林森收购朗德万斯后，其控股股东地位使得木林森可能会延续或调整代工模式。品牌的供应商选择逻辑在于性价比和成本控制，这也是永德吉需要面临的问题。

对于朗德万斯代工业务布局的情况，木林森公司表示正在进行的收购使得相关信息尚未方便披露。目前除了永德吉之外，佛山照明也是朗德万斯在国内的代工厂之一。木林森内部人士表示，由于朗德万斯股份仍在明芯光电而非木林森持有，因此其代工业务是否调整尚不清楚。这无疑为永德吉的未来增添了一层不确定性。面对激烈的市场竞争和客户的股权变更，永德吉需要思考如何应对挑战并找到持续发展的道路。