新高教集团：大股东股份质押解除 未来业绩高弹性可期

新高教集团（2001.HK）于5月29日宣布一则重要消息，公司已经完全偿还了1.5亿港元的信贷。这一举动使得控股股东李孝轩所控制的Aspire Education Management公司的股份质押得以解除，同时李孝轩个人的担保责任也被免除。据了解，为了获取这笔贷款，Aspire Education Management曾将公司2.3亿股普通股作为质押。这一短期负债终于得以平息。

刚刚过去的一个月，新高教集团通过先旧后新的方式成功配售了1.1亿新股，每股价格为3.57港元。这次配售不仅筹集了约3.89亿港元，更重要的是，它使公司的现金及现金等价物翻倍，从之前的3.50亿人民币（约3.98亿港元）增长至今。

此次偿还债务并解除股份质押，不仅降低了短期负债比例，优化了债务结构，消除了市场的顾虑，更正面证明了公司在配售后的现金状况得到了显著改善。这无疑大大提高了公司未来进行优质收购的外延能力。

新高教集团一直采用“内生+外延”的双引擎模式推动盈利的高速增长，特别关注毛入学率较低的地区。在2018年度，公司总营收达到7.27亿人民币，同比增长了34.0%，这主要得益于学校招生规模的不断扩大。

值得一提的是，新高教集团在招生方面表现出色。2018/201年的总在校生人数较上一学年大幅增加了约39,258人。其中，新收购的河南学校和广西学校贡献了大部分增长，成为公司扩张的主力军。由于这些学校的平均学费较低，随着公司对学生需求的深入了解以及学费政策的调整，未来学费收入的增长空间巨大。

从财务角度看，新高教集团的盈利能力不断增强。公司的EBITDA及经营现金流水平逐年上升，利息覆盖倍数达到5.63倍，显示出强大的偿债能力。截至2018年底，公司的资产负债率处于健康水平，为51.02%。偿还1.5亿港元的信贷后，公司的资产负债率将进一步下降，为未来的外延发展提供了更强的支撑。

在宏观政策方面，职业教育领域正迎来前所未有的发展机遇。教育部不断提升职业教育质量，加强配套保障，今年高职院校将扩招100万。国家层面也在加快推进职业教育法的修订，为高职教育发展创造良好环境。这一系列政策红利对于新高教集团等行业领先企业而言，无疑是一个巨大的发展机遇。

新高教集团以其强大的内生增长力和不断提升的外延能力，正处在一个极佳的发展阶段。宏观政策对职业教育领域的支持，为该公司提供了广阔的发展空间。这使得新高教集团成为教育板块中的一颗璀璨明星，值得投资者重点关注。随着政策的不断引导，未来将鼓励更多的私人资金流入职业教育领域，这对应用型的高等教育公司来说无疑是一大利好。这一趋势预示着高教板块将迎来前所未有的发展机遇。

在这个大背景下，特定企业的表现尤为引人注目。作为中国领先的高等职业教育集团，新高教集团一直专注于发展应用型的民办高等教育。其学校资源以高质量应用型本科和专科教育为特色，注重培养学生的实践经验和适用技能，与国家政策的导向完美契合。

相较于其他同业，新高教集团在内生增长方面拥有显著的优势，其外延能力也在不断提升和稳固。这意味着，未来新高教的发展潜力巨大，业绩的弹性也非常可观。据行业预测，新高教集团在2019年度的净利润近人民币3.63亿，增幅接近50%，每股收益达到0.24人民币。以公司截至5月30日的收盘价为基准，其市盈率仅为11.2倍。

值得关注的是，港股高教板块的平均市盈率通常保持在20倍以上的水平。相比之下，新高教集团的估值已经大幅低于行业的平均水平，显示出其存在价值回归的潜力。这对于投资者来说，无疑是一个难得的机遇。

在这个变革的时代，随着政策对职业教育的倾斜和市场的认可，新高教集团正以其前瞻性的战略布局和强大的发展潜力，吸引着越来越多的关注。我们有理由相信，未来新高教集团将继续保持其领先地位，并带来更多的惊喜。

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