新三板分层大势所趋

在新三板的蓬勃发展中，我们看到了中国资本市场的活力和创新力量。2014年，新三板经历了历史性的突破和快速扩张。这一年里，新三板成功迎来首批企业的集体挂牌，数量迅速增长，市值飙升，充分展示了其独特的魅力。尽管新三板在制度建设上还处于初期阶段，许多基础性工作有待完善，但其发展势头之强劲足以让人对其未来充满期待。

新三板的扩容全国后，不仅吸引了更多投资者的参与，使得投资者开户数大幅上升，同时也为挂牌企业提供了定向融资的机会。这为那些寻求资金支持的企业打开了新的融资渠道。更为值得一提的是，做市商制度的成功实施，为市场增加了流动性，这无疑是对新三板发展的一大瓶颈的突破。随着越来越多的企业选择做市转让，股票流动性得到了明显的提升。

新三板的发展并非一帆风顺。市场整体流动性不足的问题依然存在，尽管做市交易已经推行，但能被选中的企业仍然是少数。多数挂牌企业由于盈利能力无法达到主办券商的要求，只能沿用协议转让的方式，股票交易不活跃。这也引发了市场对降低投资门槛的呼声。尽管如此，新三板仍在不断和提升流动性的途径，其中内部分层建设成为了迫切的任务。通过分层管理，新三板可以为企业提供更针对性的服务，不同市场层级将配备不同的交易方式，这将有助于改善股票的流动性问题。《关于证券经营机构参与全国股转系统相关业务有关问题的通知》进一步拓宽了新三板的中介机构主体范围，允许公募基金投资于新三板挂牌企业等举措也为其发展注入了新的活力。

区域性股权交易市场在新三板蓬勃发展的同时也在不断自己的发展道路。虽然目前尚未纳入监管体系，但各区域市场已经形成了差异化的定位。一些区域市场积极与高层级市场接洽，将自己定位为优质创新企业的输送平台；而另一些市场则更加关注交易机制的解除限制。我国多层次资本市场的贯通是必然趋势，各交易场所间的博弈才刚刚开始。未来新三板将与沪深交易所形成怎样的竞争格局尚无法确定，但可以肯定的是，新三板不会甘心于仅做两大证交所的后花园。同时和新三板有着类似心态的区域市场也在积极和发展，希望能够摆脱某些限制和束缚。这样的竞争与合作将推动中国资本市场不断向前发展。关于我国场外市场的未来格局及其与沪深交易所对接的，无疑是多层次资本市场建设中最受关注的热点话题。我们有幸采访到了资深金融专家丁正威先生，他对此进行了深入的阐述。

丁正威先生指出，我国场外市场的未来格局将呈现出多元化、差异化的发展态势。随着金融科技的飞速发展和监管政策的逐步放开，场外市场将在产品种类、交易方式和服务模式等方面实现创新突破。这其中，不仅包括了传统的股权交易市场，还将涌现出更多针对中小企业和初创企业的融资平台。这些平台将为创新型企业和初创企业提供更多的融资机会和资本运作空间。

而在场外市场与沪深交易所的对接过程中，丁正威先生认为，关键在于构建一个多层次、有机衔接的资本市场体系。这需要、监管机构、市场参与者等多方面的共同努力。需要制定明确的政策导向，引导场外市场向规范化、法治化的方向发展。监管机构需要加强对场外市场的监管力度，确保市场的公平、公正和透明。市场参与者需要积极参与到场外市场的建设中来，共同推动市场的健康发展。

丁正威先生还强调了合作与共赢的重要性。他表示，沪深交易所和场外市场在未来发展中应该加强合作，共同构建一个开放、包容的市场环境。通过共享资源、互通信息、协同监管等方式，实现市场的无缝对接，为投资者提供更多的投资机会和更好的投资体验。

我国场外市场的未来发展及与沪深交易所的对接，将是多层次资本市场建设中的重要一环。我们有理由相信，在各方面的共同努力下，我国资本市场将会越来越完善，为投资者和企业提供更多机遇和更大的发展空间。