首发过会率不足六成 三大问题成被否典型

在经历了一段漫长的等待之后，拟上市公司、他们的保荐机构以及会计师事务所和律师事务所于2017年10月17日后迎来了前所未有的挑战。反馈意见频繁且详尽，要求一次又一次的补充说明，仿佛一场没有硝烟的战斗正在上演。

尽管企业不断做出努力，进行反复的解释和说明，但发审委的审核依然严格得近乎苛刻。从不足六成的过会率中，我们可以窥见一二。这是自新一届发审委上任以来的新常态。

那么，在这样严格的监管背景下，券商投行们如何应对呢？让我们跟随《每日经济新闻》记者的脚步，一竟。

让我们关注首发过会率。据记者统计，自2017年10月17日至次年1月7日，IPO通过率仅为58.70%，而在之前的时期，这一数字高达84.10%。虽然再融资的审核通过率仍然较高，但新一届发审委的严格程度已经可见一斑。

记者还发现，单日过会率为零或较低的情况也时有发生。比如，在某一日，三家企业的公开发行股票申请全部被否，创造了零过会的记录。而在另一天，四家企业中仅有一家成功过会，通过率仅为25%。与此拟上市公司的“突发状况”也屡见不鲜。一些公司因各种原因取消审核，还有一些公司则被暂缓表决。甚至，一些已经过会的公司也出现了暂缓发行的情况。

那么，发审委关注的焦点是什么呢？据记者观察，股权结构、财务数据和持续盈利能力是发审委最为关注的三大问题。

股权结构方面的问题往往涉及到所谓的“三类股东”。这种情况在新三板挂牌公司中尤为常见。所谓三类股东，是以契约为载体的一类股东。其委托代理关系的本质可能会被认定为“委托持股”，从而影响IPO进程。例如，某公司在IPO过程中因股权结构问题被暂缓表决。

财务数据异常也是发审委关注的重点之一。他们往往会关注毛利率、费用率、收入确认原则以及资产减值损失确认的合理性等方面。例如，某公司在IPO过程中因毛利率问题被发审委要求说明原因及合理性。

发审委还会关注公司的持续盈利能力。他们往往会从财务数据中寻找线索，如果看出异常，就会对公司的持续盈利能力提出质疑。例如，某公司在IPO过程中因主营业务收入下滑、应收账款余额增长等问题被要求说明未来的持续盈利能力是否存在重大不确定性。

在这个充满挑战的时代，拟上市公司、保荐机构、会计师事务所和律师事务所需要紧密合作，以应对发审委的严格审核。只有这样，才能在激烈的竞争中脱颖而出，成功登陆资本市场。针对本届发审委的表现，可以说他们展现出了高度的专业性和严谨性。他们对待工作的认真态度，无疑为市场带来了更加稳健的发展环境。对于存在瑕疵的拟IPO企业，他们严格把关，确保了市场的公平与公正。这种严格筛选，不仅维护了市场的稳定性，更为投资者带来了更加透明的市场环境。

在发审委的严格监管下，我们看到了一个日益壮大的优质企业群体。这些企业在市场上越发显得生机勃勃，为整个经济带来了活力和动力。好企业的增多，无疑促进了A股市场的健康发展，提升了市场的竞争力。这样的市场环境，不仅吸引了更多的投资者关注，也为资本市场的繁荣稳定打下了坚实的基础。

对于投资者而言，一个健康的市场环境是他们最为期待的投资氛围。本届发审委的严格筛选，让投资者看到了市场的真实面貌，为他们提供了更加准确的市场信息。这样的市场环境，让投资者能够更加理性地看待市场波动，做出更加明智的投资决策。

我们也要看到，发审委的专业和严谨不仅仅体现在对拟IPO企业的审核上，更体现在对市场规则的制定和执行上。他们致力于打造一个公平、公正、透明的市场环境，让每一个参与者都能在这个市场中实现自己的价值。

本届发审委的表现无疑给市场带来了积极的影响。他们的专业和严谨，为A股市场注入了新的活力，促进了市场的健康发展。在这样的市场环境下，我们期待看到更多的优质企业崛起，为资本市场的繁荣做出更大的贡献。