环保问题“埋雷” 无控股股东、实际控制人 南京微创股权分散现

南京微创医学科技股份有限公司冲刺A股资本市场之旅

随着在全国中小企业股份转让系统终止挂牌一年之际，国内知名的内窥镜耗材生产商南京微创医学科技股份有限公司（简称南京微创）正式启动了登陆A股资本市场的征程。

根据招股说明书，南京微创计划通过本次IPO筹集约4亿元资金。其中，0.9亿元将用于补充流动资金，2.31亿元投向生产基地扩建，剩余的0.79亿元则用于营销网络及品牌建设。

南京微创的历史可追溯到南京微创医学科技有限公司，由微创国际、微创医疗共同出资设立。历经多次股权转让与变更后，微创医疗、中科招商以及Huakang分别持有30.76%、30.18%和20.52%的股份，成为公司前三大股东。股权分散的格局使得公司没有控股股东和实际控制人，这对公司的正常运营可能会产生一定的影响。

南京微创的主营业务是研发、生产和销售内窥镜下微创诊疗器械、肿瘤热消融设备及耗材、新型影像设备。公开资料显示，其主营业务收入呈现迅猛增长态势，复合增长率高达43.28%。特别是在止血及闭合类产品以及微波消融针方面，增速更是惊人。

公司的会计处理方式引发了一些质疑。南京微创报告期各期末应收账款账面价值呈现增长趋势，其中1~2年的应收账款账面余额比例从2014年的1.11%增长至2016年的5.14%。与此相对应的是，公司1~2年应收账款的坏账计提比例仅为5%，低于同行业可比上市公司水平。这种差异对业绩影响虽不明显，但会计处理方式是否合规却有待进一步说明。

南京微创还面临着环保问题的挑战。公司和控股子公司曾因环保问题遭到处罚，这一问题或许将成为公司上市道路上的重要话题。

在股权结构方面，南京微创的股权分散格局也引发了隐忧。经过多次增资和股权转让后，公司形成了目前无控股股东和实际控制人的局面。这种格局可能会对公司的战略决策和长期发展产生影响。

南京微创作为内窥镜耗材生产商在行业内有着显著的增长潜力和良好的市场前景。公司面临着会计处理、环保问题和股权分散等挑战。在未来，公司需要妥善处理这些问题，以确保顺利登陆A股资本市场并实现长期发展。南京微创公司在全国中小企业股份转让系统挂牌后，其股权结构一直保持较为分散的状态，不存在控股股东和实际控制人。公司董事长隆晓辉虽然间接控制公司34.18%的表决权，但他的影响力并不能对公司的决策产生实质性的控制。与此公司第二大股东中科招商和第三大股东英联投资作为股权投资型企业，也没有意愿和能力对公司的决策形成实质性控制。

在经历了一系列的股权转让后，南京微创的股权结构再次发生了变化。英联投资在公司拟上市前夕将其持有的大部分股份转让给了其他投资者。这种股权转让完成后，微创医疗、中科招商以及新的投资方Huakang分别以相近的持股比例成为了公司的主要股东。这样的股权结构使得南京微创成为一个无控股股东和无实际控制人的公司。

对于这种现象，投行人士和分析师均表示担忧。无实际控制人的公司可能会因为主要股东持股比例相近，存在因股东比例变动而导致公司控股权发生变动的风险。这种不确定性可能会对公司的正常运营产生不利影响。

值得注意的是，南京微创在环保方面存在一些问题。其控股子公司康友医疗在未办理环评手续的情况下进行生产，因此受到了环保部门的处罚。尽管康友医疗已经进行了整改并获得了生产所需的环评批复文件，但仍存在被相关部门处罚的风险。南京微创自身也曾因环保问题被罚款。

面对这些环保问题，康友医疗的股东已经承诺，如果因未履行生产所需环评手续而使公司受到处罚，他们将自行承担一切损失。分析师认为，这个承诺并不严谨。如果环评无法通过，造成的损失可能不仅仅是罚款，还可能包括停工整顿等不可预测的损失。这种损失也很难估算，与股东简单的业绩承诺不同。南京微创在追求上市的还需要关注并解决这些潜在的问题，以确保公司的长期稳定发展。