基金称A股逐步实现震荡牛市 蓝筹小盘均有机会

基金对A股市场的展望：震荡牛市中蓝筹与成长共舞

随着年末的临近，大部分基金对2016年的A股市场持乐观态度，预测A股将逐步实现震荡牛市。这种震荡主要来源于市场估值提升后波动加大，呈现出蓝筹股与成长股交替轮动的格局。蓝筹股和小盘股都将有机会，但驱动因素各不相同。

在上周（12月21日至25日），沪指在经历一场争夺后重新站稳在3600点，创业板指数也经历了剧烈的日内反转，市场的焦点集中在中小盘个股上。年末资金面因多种因素叠加变得趋紧，加剧了存量博弈的现象。面对诸多不确定因素如美联储的加息预期、新股上市和国家队退出等，市场对短期资金面供给产生担忧。也有观点认为，年底资金面受短期因素干扰较多，但由于央行短期对冲操作和经济相对偏弱，整体资金需求不强，资金面状况在年底将相对平稳。

多家机构预测，随着美联储加息预期的短期波动逐渐结束，中期市场将继续向上发展。特别是在美元加息之后的一系列利好因素较多的情况下，市场可能会试探性地挑战更高的点位。短期内需要注意两大风险：一是增量资金入市与获利了结资金的博弈状况；二是其他市场的走势是否与市场对美元加息之后的判断一致。债市方面，有基金认为明年上半年债市存在机会，货币相对宽松的局面有利于债券市场继续走好。

具体到投资方向，交银施罗德基金表示明年市场可能维持宽度震荡态势。宏观经济层面的波动性或不大，而改革和转型下代表新兴行业的成长股仍是投资主战场。地产、公用事业、基建等板块可能因政策催化出现阶段性行情。南方基金则认为，A股市场实现震荡牛市的逻辑依然存在。受益于利率不断下行和资产配置荒的大背景，以及经济改革转型加速推进和宽松货币政策的持续支持，A股市场将逐渐步入震荡牛市。蓝筹股和小盘股都将有机会展现其独特的魅力。

大部分基金对A股市场的未来持乐观态度。随着注册制改革的推进和相关配套制度的完善，市场将迎来实实在在的利好。在这个充满机遇与挑战的市场中，蓝筹股与成长股都将有机会展现其独特的魅力，共同演绎一场精彩的股市盛宴。近期，险资频频举牌地产、金融、消费等领域的优质蓝筹股，这一现象的背后原因是在低利率环境下，蓝筹股的分红收益率展现出极大的吸引力。上市公司控股权之争也在逐步升级，预计2016年这种现象将更加常见。

长盛基金债券型基金经理张帆，针对这一现象，明确表达了他的观点：买债券与投资股票在投资基本面的逻辑上是有区别的。投资股票着眼于公司未来的成长性，而买债券更注重的是公司未来的财务状况是否会出现恶化。近期债券市场的热点之一是信用债违约频发，这种现象大多出现在产能过剩的钢铁、煤炭等传统行业。这些行业的风险暴露使得不景气的公司债券变得颇为棘手。

从整体趋势来看，预计从今年年底到明年全年，货币环境将大概率维持相对宽松的状态。这一形势有利于债券市场继续呈现牛市态势。中国经济目前仍在寻找底部，这个过程需要同时关注供给侧改革的去产能和市场稳定的“保”增长措施。中国经济体量大，需要考虑社会稳定因素，不能完全依赖市场化出清。

展望明年，张帆认为债市的机会主要在上半年。一方面，这是由季节性因素导致的，投资机构通常会在上半年开始配置债券。另一方面，如果权益市场全年不启动，债市机会将更多。但如果股市启动得早，资金会逐渐从债市转向股市，从而逐渐减弱债市的牛市格局。如果股市呈现慢牛格局，这一过程会相对缓慢，维持利率低位震荡的局面。

张帆认为明年债市依然具有吸引力，但投资者需要密切关注宏观经济和政策动向，以及股市的表现，以便更好地把握市场机遇。对于信用债的投资，更需要谨慎评估风险，以确保投资安全。