IPO首现“零通过”背后 毛利异常成被否“元凶”

近期IPO审核通过率持续走低，尤其是本周创下了全数被否的历史纪录。自新一届大发审委于今年10月履职以来，审核通过率持续降低，引发市场关注。许多正在排队的企业开始静观其变，甚至考虑更换会计师以拖延节奏。

随着IPO通过率创新低，企业存在的问题也逐渐浮出水面。其中，公司的持续经营能力存疑、关联交易等仍是发审委关注的重点。此次IPO审核从严的趋势引起了整个投行圈的热议。不少企业试图通过拖延审批时间以规避此次低通过率的风险。尤其是近期IPO全数被否的三家企业，更使得市场风声鹤唳。其中，重庆广电数字传媒等企业的IPO申请被否，成为了历史记录的一个注脚。

分析人士指出，虽然当前IPO审核不断加严，但不能以某次个例草率定论。新一届发审委自履职以来审核了数十家企业，其中通过率和被否情况呈现一定的波动。与此市场已经嗅到了发审监管趋严的意味。项目追责终身制的实施使得发审委在审核中更加严苛。毛利率异常成为企业被否最多的因素之一。毛利率与同行业上市公司存在明显异常的情况往往会导致企业被否。除了毛利率问题外，关联交易、募集资金运用等方面也是发审委关注的重点。

在此背景下，业绩不再是IPO审批是否过关的唯一要点。发审委将上报材料的真实性纳入审批范畴。这使得券商投行部门人士担忧企业的内控和持续经营能力。本周全数被否的三家企业进一步印证了这一趋势。大发审委关注企业的资产完整性、业务模式、财务指标异常等方面的问题。有意思的是，其中两家企业均被询问了毛利率的情况。据证监会审核结果公告显示，被问及毛利率问题的企业占比高达68.2%。关联交易仍是发审委关注的头号问题。关联交易占比过高容易被否决，其关键在于类似交易安排影响了利润的真实性以及关联交易价格的公允性。

面对当前IPO审核形势，企业需要加强内部管理和规范运作，提高信息的透明度和真实性。应关注毛利率等财务指标以及与同行业上市公司的对比情况。在关联交易方面，企业需规范交易行为，避免过高的关联交易占比，确保利润的真实性和公允性。只有这样，才能在IPO审核中脱颖而出，成功上市。在11月14日的浙江鸿禧能源股份有限公司（简称“鸿禧能源”）的审查过程中，关联交易的问题成为了发审委关注的重点。公司关联交易的类型多样且复杂，引发了证监会的高度关注。此次审查中，证监会要求鸿禧能源详细阐述其关联交易的各类情况。这些关联交易包括关联采购、销售，还包括关联租赁、资金占用、无真实交易背景的票据融资、自然人关联方借款以及委托贷款等多种形式。这一系列的关联交易无疑引起了发审委的密切关注，它们反映了公司财务交易的复杂性和。

在发审会上再次提出这一问题，显然表明此前公司与中介机构的解释并未完全消除发审委的疑虑。发审委委员们对鸿禧能源的财务真实性产生了质疑，认为公司在关联交易方面可能存在某种程度的模糊处理或隐瞒真相的情况。此次审查中的关联交易问题，不仅仅是公司运营中的常规问题，更涉及到了公司财务的真实性和透明度的问题。这不仅仅关乎到公司的日常运营，更是对公司的公众形象和市场信誉的一次严峻考验。在此背景下，鸿禧能源需要深入反思自身在关联交易处理上的问题，重新审视并公开其财务情况，以恢复市场对其的信任。这也提醒了投资者和市场各方，需要更加关注公司的财务状况和运营风险，尤其是在关联交易方面的风险。此次***暴露出的问题可能会对公司的未来产生深远影响。