2015年政策红利预期：竞价交易制将提上日程

在新三板蓬勃发展的浪潮中，其交易体系的完善显得尤为关键。当前，创业板的上市公司数量刚刚超过家，只相当于新三板企业数量的四分之一，但其单日成交量却超过亿元，这反映出新三板交易体系仍有待加强。

平安证券的分析师缴文超在接受《每日经济新闻》采访时表示，新三板未来的制度建设将围绕流动性这一核心展开。一旦流动性问题得到解决，优秀公司的估值自然会得到提升。上海某券商分析师也表达了相似的观点，如果制度得以完善，新三板的投融资效率也将得到显著提高。对此，市场期待听到更多关于新三板未来改革的新声音。

其中，竞价交易制度的推出无疑是市场关注的焦点之一。随着做市商制度的逐渐完善，这一制度在业界已达成共识。所谓的竞价交易，即主板市场所采用的交易方式。在交易市场组织下，买卖双方通过现货竞价交易系统，公开交易的主要商品属性及价格等信息，由符合资格的对手方自主加价或减价，以价格和时间优先原则进行成交。这种交易方式有望为市场注入新的活力。

股转系统业务部总监吴疆在“2014新三板峰会”上明确表示，正在紧张筹备集合竞价所有硬件系统的开发，开启竞价交易是2015年的工作重点。市场人士预计，竞价交易系统有望在2015年中前后上线。这意味着新三板将朝着更加成熟的市场结构迈进。

除了竞价交易制度的推出，做市商制度的进一步扩容和投资者的积极参与也是值得期待的重点。面对市场挂牌公司质量不一的情况，竞价交易的推出只是交易制度完善的一部分。海外市场如美国纳斯达克实施的做市与竞价混合的交易制度为我们提供了有益的参考。

《关于证券经营机构参与全国股权系统相关业务有关问题的通知》的发布进一步激发了市场活力。证监会支持更多机构参与新三板业务，允许主办券商新型收费模式等措施的实施为市场注入了新的动力。安信证券认为这一文件是2014年的重量级文件，对新三板市场活跃度的提升将起到关键作用。

对于挂牌公司来说，他们对新三板的未来充满期待。中搜网络总裁陈沛在接受采访时表示，尽管公司目前仍是协议转让模式，但已审议通过转为做市商交易的议案。流动性是他们考虑的重要因素之一。同时他也表示关注投资门槛的问题。如果投资门槛能够适度降低，将有助于提升新三板的活跃程度和市场质量。市场普遍推测，随着新三板的发展和对合格投资者标准的调整，未来投资门槛可能会降至50万元。这将吸引更多投资者参与新三板市场，推动市场的良性发展形成良性循环。这样的改革无疑将极大地推动整个资本市场的繁荣与发展。

随着新三板市场的日益壮大和不断完善其交易体系也显得愈发重要这不仅有助于提升市场的活跃度和流动性同时也为优质公司提供了更好的融资和发展平台从而更好地发挥资本市场的定价功能推动实体经济的繁荣发展