神州易桥溢价收购存数据“异常” 遭交易所连续问询

日前，神州易桥宣布计划以6亿元现金购买霍尔果斯并购基金持有的快马财税60%的股权。由于披露的快马财税前后数据存在不一致以及净利率高于同行等问题，这一收购计划遭到了深交所的连续问询。

关于数据不一致的问题，神州易桥在披露快马财税2017年五大客户和五大供应商信息时，两次公开的数据出现了重大差异。例如，第一大客户青岛安顺达保险代理有限公司的销售额在《重组报告书》中为110.38万元，但在随后的《重组问询函回复公告》中却变成了第三大客户，销售额也发生了变化。供应商数据也发生了变化，除一家供应商外，其他供应商均“改头换面”。神州易桥回复问询函时表示，这些差异是由于会计对统计信息的理解导致的统计口径差异。

这种解释并未完全消除人们的疑虑。一位会计师表示，专业的会计在同一准则下工作，一般不会有重大差异。而快马财税作为专业代理记账公司，出现如此大的出入，这实在令人难以理解。

除此之外，快马财税的盈利水平也引发了关注。自2016年以来，通过并购115家同行公司，快马财税形成了一定规模。其2017年的净利润率高达52.85%，远超同行上市公司长旺财务和普达股份。神州易桥解释称，这主要是因为其收入结构中高毛利率的工商服务及财税咨询业务收入占比较高。即使是长旺财务的董秘也承认，虽然其毛利率高，但行业竞争激烈，人力成本、租赁费用等开支大，构成了成本的重要部分。

更让人惊讶的是，快马财税的员工“低投入高产出”。与同行业企业相比，快马财税的人均月成本较低，但其人均创利水平却非常高。记者以客户身份探访神州易桥某直营点了解到，该点的会计人员最多对接30家客户，且平均税收收入在0元/月左右。而快马财税披露的信息显示，其人均月所有成本摊薄后仅为5260元/月，人均创利达7元/月。

神州易桥与快马财税及其同行之间的业务往来也引发了一些质疑。例如，普达股份从神州易桥获得业务收入的来源令人不解。业内人士表示，普达股份和快马财税属于同行业公司，神州易桥将自己的业务转让给同行而没有优先给入股的快马财税的做法令人难以理解。

神州易桥的收购计划面临着诸多问题和疑虑，包括数据不一致、高净利率、员工低投入高产出以及与其他同行之间的业务往来等。这些问题需要神州易桥进一步解释和澄清，以便投资者做出明智的决策。