煜邦电力业绩背后藏“雷点”

北京煜邦电力技术股份有限公司（以下简称“煜邦电力”）于6月12日迎来上会时刻。公司主要专注于智能用电领域产品的研发、生产和销售，致力于为客户提供电能信息采集与管理整体解决方案以及电网信息化技术开发与服务。尽管其业绩增长显著，但其应收账款和关联交易等核心数据仍值得投资者深入关注。

关于应收账款，公司的账目表现引人关注。煜邦电力的招股书显示，其近年来应收账款的余额相当可观。具体来说，从2015年至2017年末，公司的应收账款余额分别为35329.95万元、40806.36万元和32964.27万元。更令人瞩目的是，这些应收账款占营业收入的比例也居高不下，分别为65.10%、69.94%和53.29%。与此相比，同行业平均比例虽有所波动，但在某些年份，煜邦电力的应收账款比例明显高于行业平均水平。

对于这一状况，煜邦电力回应称，由于某些业务特性及外部因素的影响，使得应收账款占比较高。但当剔除特定业务后，煜邦电力的应收账款周转率与同行业公司基本一致。值得注意的是，公司在2017年度实现了营业收入增长的应收账款却大幅减少。公司回应称，这主要是因为部分合同质保期到期以及南方电网收入占比增加等因素共同作用的结果。公司还加强了应收账款的管理，使得应收账款回收有所改善。

另一方面，煜邦电力的关联交易也值得关注。股权结构较为分散的煜邦电力，其关联方众多，不可避免的会产生关联交易。令人关注的是，公司关联方向公司借款的情况频繁发生。不仅大股东高景宏泰及其他关联方多次向公司借款，而且存在无息借款的情况。这一举动无疑引发了市场对资金占用问题的担忧。对于如何做好内控的问题，公司并未给出具体答案，只是让投资者详细查阅招股书的说明。

煜邦电力IPO前夕的一笔关联交易也引起了市场的关注。公司在2016年以2840.68万元的价格购买了大股东高景宏泰名下的房产。对于这笔交易的原因及合理性，公司并未在招股书中详细阐述，当被问及此事时，公司的回答也较为官方，表示这并非必须披露的范围。

煜邦电力虽然业绩喜人，但其应收账款和关联交易等问题仍是投资者关注的重点。未来，煜邦电力的上会命运如何，《金融投资报》将持续关注并深入报道。