深市主板与中小板合并箭在弦上 沪深交易所竞争

时代周报深度报道：深交所主板与中小板的合并大潮

财新最近的一则报道引发市场热议，证监会正筹谋基础制度改革，计划将深交所的主板与中小板进行合并。这一消息并非空穴来风，当天即有媒体从证监会监管人士处确认，这一合并计划已经提上日程。

对于这一消息，时代周报记者深入采访了多位市场人士。他们认为，深交所的主板与中小板在上市标准等相关规则方面基本一致，中小板可以说是深市的“小主板”。这两个板块的合并符合市场预期，也是资本市场改革的重要一步。

回顾深交所的发展历程，主板的IPO业务已经停滞了整整20年。早在2000年，随着互联网的泡沫破裂，全球创业板市场风云突变，A股创业板也延后推出。此后，深交所的融资额占比逐渐下降，市场也开始呼吁建立体系，拓宽中小企业的融资渠道。在这样的背景下，中小板应运而生。

中小板的诞生和发展历程充满了曲折。虽然深市主板的新股首发一直未能恢复，但中小板的发展一直保持稳定。随着资本市场的不断发展，两个板块的合并成为了必然趋势。资深投行人士王骥跃表示，“中小板本来就是主板的一部分，只是信息披露上有单独的要求而已。”他认为，两个板块的合并只是理顺了深交所的板块结构，不会引起太大的市场震动。

合并后的深交所将由三个板块构成：主板、创业板和即将诞生的统一大市场板块。总市值规模巨大，具备强大的竞争力。前海开源基金首席经济学家杨德龙表示，合并后将形成统一的大市场，提高深交所的竞争力，形成协同效应。新股票的上市将为主板的发展注入新鲜血液，改变深市的市值结构，更代表经济发展趋势。

目前，深市拥有多种指数，如深证成指、深证综指、中小板指等。随着主板和中小板的合并，相应的指数也将发生变化。这一改革将使得深交所的板块结构更加合理，更好地服务于实体经济，推动资本市场的健康发展。

深交所主板与中小板的合并是资本市场改革的重要一步，符合市场预期。这一改革将提高深交所的竞争力，形成新的竞争格局，更好地服务于实体经济，推动资本市场的健康发展。杨德龙在接受时代周报的采访时表示，预计合并后深证综指和深证成指会进行必要的指数编制调整。在谈到合并所带来的影响时，他表示深证综指将充分考虑合并后的因素，并可能适时调整其成份股构成。与此深圳证券交易所主板与中小板的合并将对沪深两大交易所竞争格局产生重大影响。合并完成后，深圳证券交易所的市场结构将转变为主板与创业板相结合的模式，与上海证券交易所的主板与科创板相对应。

武汉科技大学金融证券研究所所长董登新也向时代周报记者阐述了他的观点。他指出，沪深交易所历来注重对等发展和竞争。在深交所主板和中小板合并后，两个市场的结构将变得大体类似。这种变化不仅影响交易所间的竞争格局，也关系到市场的未来发展。

根据上海证券交易所官网数据显示，截至10月27日，上交所共有上市公司1756家，总市值达42.04万亿元。其中，主板公司1568家，科创板公司188家，市值规模分别为39.11万亿元和2.92万亿元。这些数据反映了两个板块在市值和企业规模上的差异。

董登新认为，上交所和深交所的主板应当各有侧重，各有分工。他认为上交所的主板应主要服务于大市值和大蓝筹企业，而深交所的主板应以中小企业为主。同样地，科创板应主要承接一流的、顶尖的、大体量的科创企业；创业板则应聚焦于中小型的科创企业，特别是与新三板对接的公司，这是创业板的特色和优势所在。

董登新强调：“我们期望沪深交易所能够避免同质化发展，走出各自独特的发展道路。”他希望两个交易所能够形成互补优势，共同推动中国资本市场的繁荣发展。这样的竞争格局将有助于促进交易所之间的良性竞争，推动各自市场的创新和进步。

深交所主板与中小板的合并将带来一系列的变化和挑战，但无论市场如何变化，我们都应看到这是市场发展的必然结果，也是推动中国资本市场不断向前的重要力量。