黄德几：领展派息稳定 可中长线部署

金利丰证券研究部执行董事黄德几谈港股：审慎看待恒生指数的波动

港股近期持续受压，恒生指数在周三跌至27,827点，收市时下跌579点至27,918点，失去了两万八的重要关口。在这样的市场环境下，短线投资需要更加审慎。

作为本港最大的基金（REITs），领展（00823-HK）以其稳定的业务和派息能力，展现出一定的防守性。领展的物业组合以必需品为主，深受市场稳定因素的影响。尤其在香港财政预算案宣布即将推出5,000元电子消费券的措施刺激下，虽然具体发放细则尚未明确，但已预期对香港的消费市场产生正面影响。

截至2020年9月底的六个月，领展的收益和物业收入净额分别为52.33亿元和40.37亿元，虽然年度成绩有所下滑，分别为1.9%和0.8%，但仍维持稳定水平。本港零售物业组合的租用率也保持稳健，维持在96.1%。受到物业管理费用豁免和租金减免等财务政策的影响，零售收益总额年度有所下滑，平均每月租金也有轻微下降。

值得关注的是，集团在2月底宣布以27.72亿元人民币收购上海七宝万科广场的5成权益。此项交易相较于去年年底的物业估值有约2.7%的折让。该物业是一个五层高商业发展物业连同三层地库，提供购物、休闲、观光、餐饮、娱乐及文化体验等多种服务。成交后，领展的备考经调整债务对资产总值比率预计会略有上升，从17.9%升至19.2%。

从财务角度看，领展表现稳健，有望支持其未来稳定的派息政策。投资者在现价基础上，可以预测其息率约4厘，显示出较强的防守性。从技术走势上看，虽然领展近期失去了10天和20天线，STC%K线继续低于%D线，MACD维持熊差距，但投资者可以在69元以下的位置考虑吸纳，反弹阻力位在75.75元，只要不跌穿66元可继续持有。

笔者作为证监会持牌人士，明确表明并无持有上述股份，为投资者提供客观的分析和建议。在当前的市场环境下，投资者需要更加审慎地看待股市的波动，关注基金的稳健性和防守性。