如何从A股角度看待腾讯减持新东方？

腾讯及摩根士丹利等大型企业纷纷减持新东方股份，这些动作在股市中引起了广泛关注。事实上，这种逢高减持的现象并非只存在于A股市场，大股东们面对股价暴涨时，都有及时套现的需求。但相较于A股市场，成熟股市中的大股东在减持时似乎拥有更大的自由度。

在成熟市场中，只要股价非理性上涨，大股东们就会果断卖出，甚至融券卖空。这种同股同权的机制使得做庄的游资在推动股价时必须更加谨慎，因为他们需要衡量自己是否有能力承接大量的抛盘。反观A股市场，如果大股东也能如此自由地减持股份，那么市场投资者可能会受到巨大冲击。因为庄家刚刚推升股价，就会面临大股东的抛盘，这会让投资者觉得管理层抑制大股东减持的规定，其实更多的是在保护中小散户投资者。

不得不说，A股市场的投资者结构确实特殊。与港股相比，A股的估值较高，其中一个重要因素就是大股东在减持时的约束较少。这使得大股东在减持股份时能够想出各种办法来绕开规定，例如结构化减持、董事长离婚等，他们的目标是想尽早让自己的持股由明转暗，从而可以随时随地的卖出。

正因如此，部分投资者发现，在大股东公布减持公告时，股价并未出现大幅下跌，甚至在减持完成后股价还会上涨。这往往是因为大股东在公开减持的过程中并未真正卖出股票，而是将持股从明处转入其他隐蔽账户。随后在股价上涨时，大股东悄悄卖出，散户投资者往往无从察觉。

当前，许多大股东一旦解禁就会宣布大比例减持，他们追求的是随时随地的资格。有时，大股东甚至会借助其他限售股股东的解禁指标进行共同减持。这些操作处于灰色地带，很难明确界定是大股东的折价甩货还是明持转代持。这些操作并不存在被证监会查处的风险。

不论是A股还是其他市场，大股东的减持行为都是股市中的常态。但如何规范这些行为，保护中小投资者的利益，却是每个市场都需要面对的问题。毕竟，只有让投资者在公平、公正的环境中交易，股市才能真正健康、稳定的发展。（文章来源北京商报）