诺德基金周高华：分化行情下定增投资要遵循价值本质

文/诺德基金定增投资总监周高华

随着迅速有效的应对措施，北京的疫情已得到控制。截至2020年6月21日，本土新增病例已降至个位数，这一消息给人们带来了希望。在全球资本市场逐渐复苏的背景下，人们对新冠疫情的担忧虽然依旧存在，但已经出现了一些积极的变化。疫情期间经历大幅波动的美国股市正在反弹，纳斯达克指数更是刷新了历史纪录。在中国，资本市场也呈现出一种独特的分化现象。

一方面，以消费医药为主的确定性较高的板块与科技主题携手共进，不断刷新高度。另一方面，那些一贯高盈利、低估值的传统金融地产周期板块的估值却处于历史低位。这种分化现象在定增市场尤为明显。优质且未来具有显著成长空间的项目报价折扣较小，而其他项目则面临较大的报价折扣，甚至有些第一轮报价都无法募集到足额资金。

对于未来的再融资市场，我们认为这种分化可能会持续演绎。市场的定价效率随着投资者结构的改变而不断提升，主流机构在市场中逐渐掌握定价权。对于投资者而言，要遵循价值的本质。在热门行业中寻找估值合理的项目进行择优配置，同时关注低估值板块中部分细分赛道龙头的投资机会。从赔率的视角来看，传统经济板块因为被系统性地压制估值，其负面逻辑可能会被反复演绎。但这其中也不乏一些具备alpha属性的周期类核心资产，它们可能是下一阶段性价比相对较高的配置选择。

在这一充满挑战与机遇的市场环境中，投资者需要保持冷静的头脑和敏锐的市场洞察力。新浪网登载此文，旨在传递更多信息，为投资者提供多元化的观点。我们并不赞同或证实文章中的所有描述和观点，文章内容仅供参考，不构成任何投资建议。投资者在做出决策时，应充分考虑自身风险承受能力，谨慎操作。

在这个不断变化的市场中，机会与挑战并存。投资者需要以开放的心态接纳各种信息，结合自身的投资策略和风险承受能力，做出明智的决策。我们也要保持对市场的敬畏之心，不断学习和适应市场的变化，以稳健的步伐迎接未来的投资挑战。