国泰君安：科技股价值尚未被充分预期 重点推荐新能源车、医疗

在当前的流动性收紧和滞胀预期环境中，人们可能对科技的成长前景感到疑惑。如果我们深入研究这个问题，答案其实就隐藏在我们的内心世界中。

面对流动性收紧的挑战，我们曾在专题报告中详细分析过。历史上的流动性收紧时期，对科技股的估值压力极大。我们已经走到了4月份，市场上的流动性收紧状况已经达到边际下滑最大的时点，这一点已经被广大投资者充分认知。

关于滞胀预期，其影响的是全球的货币收紧节奏。虽然短期内存在劳动力缺口等问题，但随着修复过程的进行，滞胀的矛盾将被逐步解决。特别是在供给端因素的推动下，未来的增长前景将更加乐观。

当前的经济修复方向明确，时间和空间正在从模糊转向清晰。风险偏好也正在逐渐上升，从总量和结构上的数据都可以看出这一趋势。未来的中美缓和预期和金融供给侧改革预期，将带动风险偏好的进一步提升，这将为科技成长板块提供更多的机会。

那么，现在的问题是，我们应该关注滞胀环境下的比差，还是用终局思维来看待问题？我们并不沉浸于所谓的“价值陷阱”，而是看到科技领域的巨大潜力其盈利亮点和性价比优势。尽管未来存在不确定性，但科技成长龙头在行业景气和政策红利的驱动下，正在逐步崛起。

从行业对比来看，科技成长板块仍然具有相对优势。近期电子、电新等行业的盈利预测上调，科技成长中最有可能在总量盈利回落中脱颖而出的领域是被动器件、新能源车动力电池等高增长赛道。这些领域的PEG低于1，具有极高的性价比。

随着风险偏好的提升，我们应该把握科技成长的机遇，精选具有景气赛道的领域。重点关注的领域包括新能源车、医疗服务、高端器械、疫苗以及半导体等。这些领域具有巨大的增长潜力，值得投资者深入研究和关注。

本文来源国泰君安。如果您想了解更多关于科技和投资的信息，请关注国泰君安的相关报告和研究成果。