碳中和与电力：无限风光在险峰

新能源发电的未来：一场为期三十年的高成长之旅

随着全球气候变化的严峻形势，新能源发电已成为推动全球可持续发展的核心动力。站在“十四五”规划的新起点，我们不禁对新能源发电的未来三十年高成长性充满期待。特别是风光发电领域，其以20%的复合增长率预示了一个璀璨的未来。

中国已明确，到2030年实现碳达峰，到2060年实现碳中和的目标。国家气候中心的观点更是为我们描绘了一幅宏大的蓝图：如果中国能够建成67%的高比例风光电，将不仅有助于实现1.5℃的温控目标，更能助力我们实现碳中和的宏伟目标。这意味着到2050年，风光发电的电量将达到惊人的11.1万亿度，相较于2020年的数据，有着高达十五倍的提升空间。

回顾过去的“金花”火电和“印钞机”水电，我们可以发现新能源运营商的估值空间同样巨大。当前A股风电运营商和光伏运营商的估值相较于历史数据和相似行业的对比，仍有较大的修复空间。随着存量国补问题的解决以及平价项目现金流的改善，运营商的资产负债表有望修复，其经营现金流足以满足“十四五”装机规模的成长需求。

而在风光全面平价、电价市场化等政策的推动下，新项目的盈利能力面临着新的挑战。电价的剪刀差成为了关键，而具备负荷预测能力、交易策略以及议价能力的新能源运营商有望在带曲线的市场化竞价中获得超额回报率。那些区域层面市占率较高的多元化发电主体，如拥有水火风光核等多元化能源的企业，能够统筹发电权，坐拥核心竞争力。

在这个变革的时代，我们关注的不只是新能源发电的成长性和潜力，更是那些在这个领域表现出色的企业。华润电力、华能国际等优秀企业，凭借其卓越的经营策略和市场竞争力，成为了市场的焦点。

新能源发电的未来充满了机遇和挑战。这是一个为期三十年的高成长之旅，需要我们用智慧和勇气去迎接。让我们共同期待这个领域的未来发展，期待那些为绿色发展做出贡献的企业走得更远。