西南证券--医药生物：2025年1-2月血制品批签发：人血白蛋白供给

血液制品市场研究报告

随着2021年的到来，血液制品市场呈现出复杂多变的态势。从品种角度来看，人血白蛋白在2021年1-2月的市场表现尤为引人关注。在规格换算为每瓶含有10g的情况下，人血白蛋白批签发总量为787万瓶，同比减少了约3成。其中，国产批签发量为352万瓶，占比约四成半，同比下降了约五成；而进口批签发量虽然占比超过五成，但下降幅度更大，降幅达到了近五成。免疫球蛋白也面临着需求萎缩的态势。尤其是静丙产品，在规格换算为每瓶含有2.5g的情况下，批签发总量下滑显著，同比减少了近四成。其他血液制品如狂免和破免等则呈现出增长态势。其中破免同比增长了约四成。另外凝血因子类产品也表现出不同的变化趋势。

从不同公司的表现来看，华兰生物表现强劲但也面临挑战。其乙肝免疫球蛋白获批量同比增长近两倍，但人血白蛋白的获批量却下滑了超过五成。而其他公司如卫光生物和天坛生物等也表现出各自的特点和趋势。其中天坛生物的破免获批量增长迅猛，同比增长超过四倍半。卫光生物的人血白蛋白获批量下滑幅度较大，同比减少了超过六成。而博雅生物的人血白蛋白获批量则保持了稳定的增长态势。整体来看，血液制品市场虽然面临一定的压力和挑战，但长期发展前景仍然值得看好。尤其在疫情得到控制后，市场需求有望复苏并呈现出稳步增长的趋势。当然投资过程中也存在一些风险点需要注意，如政策变化风险、企业产品质量风险以及新品种研发不及预期等风险点都需要投资者密切关注。血液制品市场是一个充满机遇与挑战并存的领域，投资者需要保持谨慎乐观的态度进行投资决策。

投资建议方面，考虑到疫情影响导致采浆量下滑以及预计的2021年血制品供给不足的情况，投资者在关注血液制品行业的同时也需要关注行业内的公司以及产品的特点和发展趋势。随着疫情得到控制以及中长期行业发展的向好趋势不变的大环境下选择具有竞争优势的公司和产品进行投资或能取得较好的投资回报。