电解液添加剂供应缺口扩大

在锂电池行业的繁荣背后，我们看到了一条供应链的紧张局势正在加剧。自2020年下半年以来，随着终端需求的迅猛增长，锂电池上游的多个细分领域已经感受到了供应压力，尤其是一些在技术工艺和扩产方面存在壁垒的环节。

特别是电解液的供应情况，从去年下半年开始便一直处于紧张状态。这背后的原因并非在于电解液的产能不足，而是其上游的六氟磷酸锂和VC添加剂的供应紧张。这一紧张局势可能会延续至明年，对于规模较大的电池企业来说，确保电解液的稳定供应已成为一项迫切的任务。

六氟生产的危险性和特殊性使其扩产面临较高的环评和安评要求，加之其工艺技术壁垒，导致尽管六氟磷酸锂价格飙升，但产能扩张仍然有序进行。预计在下半年，随着部分公司的扩产产能投运，供应紧张的状况可能会有所缓解。但总体上看，明年六氟的供应仍然可能处于紧平衡状态。

与此电解液添加剂的缺口正在不断扩大。VC等添加剂已经供不应求，且年内可有效扩产的产能也十分有限。这一状况可能会成为制约锂电行业生产的重要因素之一。这一缺口的出现，除了终端需求的快速增长外，还与铁锂电池配方中VC等添加剂使用比例的大幅提高有关。由于VC的技术、专利和工艺壁垒较高，扩产难度较大，目前仅有少数公司正在进行扩产。

DTD、FEC的使用量也在快速增长，FSI、ODFB、DFP等锂盐添加剂的使用比例也出现大幅提升。特别是FSI，有可能成为一个接近六氟规模的细分产业，而且其制造和技术壁垒更高。在这种情况下，VC、FSI等添加剂已经成为电极液公司争夺的制高点。拥有相关技术、产品和产能储备的公司，在未来数年有望获得阶段性的超额盈利回报。

对于投资者来说，建议密切关注那些较早储备VC、FSI等产品与产能的企业，他们有望获得超额回报。特别推荐新宙邦、天际股份、【()、】、永太科技、奥克股份和江苏国泰等企业。这些企业在锂电池上游供应链中占据重要地位，有望受益于行业的快速发展和供应链的紧张局势。