中国联通(600050)2025年年报点评-业绩反转在即 混

近日，某公司在3月15日公布了年度财报。从数据中可以看出，该公司去年在主营业务的收入方面达到了2741.97亿，虽然同比下降了1%，但其EBITDA达到了798.5亿，显示出一定的盈利能力。归母净利润仅为1.54亿元，同比下降了高达95.6%，每股收益也大幅下降。

值得关注的是，该公司经过持续努力，终于在去年实现了用户和收入的反转。移动和固定宽带用户数均实现了净增长，业务收入也从去年的下滑5.3%转变为实现净增长2.4%。这一积极的变化预示着公司在各项业务上的强大发展动力和无限潜力。进入2017年，公司业绩进一步实现反转的趋势更加明显。仅在1-2月，月均净利润就达到了4.6亿元，相比去年同期上升了50%。这无疑为公司全年的业绩反转打下了坚实的基础。

除了传统的业务之外，该公司还在IDC/云计算、ICT、视频业务、互联网金融业务、海外业务、物联网和大数据等多个领域取得了显著的进展。这些新的业务领域不仅为公司带来了更多的增长机会，同时也打造了第三业绩增长点，进一步增强了公司的盈利能力。

值得一提的是，公司还大幅削减了资本开支，约450亿元的投资将主要用于支持公司的长期发展。相比去年，这一投资额度同比下降了37.5%，更有效地支撑了公司成本的长期下降。

混改作为公司未来的重要改革方向，有望带来机制的变革和资本的助力。通过引入外部资本，混改有望对公司的网络建设、业务开展形成强有力的支持，并改善公司的长期激励和管理机制。随着公司业务形态的变化和运营机制的改善，企业的价值也将面临重新评估。参考其业务转型路径和全球电信运营商的估值水平，我们给予该公司PB2.5的估值，目标价位9.1元，维持“强烈推荐”的投资评级。

尽管前景光明，但我们仍需警惕潜在的风险。比如，4G用户的发展可能不如预期，或者国企改革进程可能遇到阻碍。这些因素都可能对公司的未来发展带来一定的影响。但总体来看，该公司的业绩反转趋势已经形成，未来发展前景广阔。