中欧基金：2025投资“更聚焦 更审慎 更独立”

在经历了一段跌宕起伏的年份后，我们站在了崭新的起点上，展望即将到来的2016年。在这一年，中欧基金认为，面对宏观环境的复杂多变和流动性不确定因素的增加，投资策略应当更加聚焦、审慎与独立。尤其是在市场成长股估值日益显现的泡沫背景下，更需要精确判断并审慎行事。

在宏观层面，尽管国内经济从11月份开始有所企稳，但复苏之路仍然坎坷不平。面对未来一年的宏观指标可能的进一步波动，我们必须保持清醒的认识。中欧基金的周应波先生指出，未来几年中国经济可能处于一个增速的底部区间，而宏观经济下探的风险虽然已有所释放但仍需谨慎对待。在这种宏观经济环境下，我们预计国内货币环境会继续保持宽松的状态，但同时也不能忽视外部因素如美国加息带来的压力和挑战。

在政策方面，“供给侧改革”无疑将成为我们关注的焦点。无论是从产业界还是资本市场的角度看，“供给侧改革”都具有重大的意义。产业层面，去产能进程可能导致短期内经济指标的大幅调整，部分地区也可能面临小范围的信用违约风险。而在资本市场层面，注册制的推出虽然是一个渐进的过程，但最终将重塑整体市场的估值体系，推动价值投资理念的普及和深化。

在行业方面，中国经济转型升级的大趋势为我们提供了丰富的投资机会。周应波先生认为，有三个维度的机会值得重点关注：首先是人口结构变化和技术升级带来的新消费领域，包括IP消费、个性消费和休闲消费；其次是科技进步带来的新材料、新能源和新工艺的机会；最后是改革领域，特别是供给侧改革和国企改革，部分周期性、产能过剩行业在经过彻底的调整之后可能会迎来新的发展机遇。整体上，A股市场在大类资产配置中仍具有优势，这也是A股慢牛行情的基础。

在这样的大背景下，投资者应保持冷静和理性，避免盲目跟风。我们需要深入理解市场动态、精准把握投资机会并制定出符合自身风险承受能力的投资策略。只有这样，我们才能在复杂多变的投资市场中立足不败之地。