中集集团(000039)2025年年报点评-权重板块复苏 关

中集集团业绩呈现强势反弹，未来展望耀眼

随着集装箱、道路车辆等核心板块的显著复苏，中集集团正迎来业绩的反转。其2017年的集装箱业务实现了惊人的增长，不仅收入达到了250.47亿元，同比增长126.32%，而且净利润也实现了三倍的增长。道路车辆业务同样表现出色，收入和净利润均呈现出稳健的增长态势。

集运市场的显著回暖，使得航运公司及租箱公司的盈利性大幅好转。全球集装箱市场正处于更新换代的关键期，预计将有600万标准箱左右的集装箱亟待更换，这为未来2-3年的集装箱市场提供了强大的支撑。得益于治超政策的需求回暖，公司道路车辆业务呈现出强劲的增长势头。其全球化布局有助于化解车辆业务全球市场碎片化趋势，使道路车辆板块有望保持稳健的增长。

除了主营业务的表现亮眼，中集集团还在存量资产的盘活上做出了积极的努力。公司通过退还太子湾租赁用地和出售中集电商的股权，实现了资产的增值。作为全球的物流装备和能源装备制造业平台，中集集团的业务板块具有巨大的资源整合空间。

在天然气装备领域，中集集团作为市场的领导者，正迎来复苏的机遇。受益于能源市场的回暖，公司的能源、化工及液态食品装备业务实现了显著的增长。面对我国天然气基础设施的短板，中集集团凭借在天然气中游储运、接收和分销装备上的技术优势，有望成为这一领域最大的受益者。

展望未来，我们预测中集集团2018年至2020年的营业收入将分别达到854.56亿元、931.46亿元和987.35亿元。我们预期其归母净利润和每股收益也将呈现出稳健的增长态势。综合考虑各种因素，我们给予中集集团2018年18倍的合理估值，对应A股目标价为21.6元，维持“强烈推荐”的评级。

投资总是伴随着风险。我们需要警惕原材料和能源价格的大幅波动、全球贸易及海运需求的复苏不及预期、贸易保护主义的抬头以及海工业务的不及预期等因素，这些可能会影响公司的业绩和股价。但总体来看，中集集团的前景依然充满了机遇和潜力。