银行｜投资逻辑强化，全年回报可期

银行业的前景展望与近期市场动态

随着时代的发展，银行业正面临着新的机遇与挑战。从业务发展角度来看，银行业应聚焦于服务国家重大战略的产业，提升客户体验的数字化个人金融服务，发展安全高效的数字化金融市场交易业务，构建高效率的数字化运营服务体系，以及合作共赢的金融服务生态。

节前A股银行的表现相对收益延续，展现出了银行业的稳健走势。节前一周，银行（中信）指数下跌3.39%，在30个中信一级行业中排名第四，延续了开年以来的相对收益表现。自年初以来，低估值、高确定性的银行股受到资金配置青睐，1月下旬A股银行的沪深股通持股市值占比更是达到历史最高水平的3.21%。在个股表现上，工商银行、中国银行、苏农银行和建设银行的表现相对占优。

在春节假期期间，港股银行的表现更是稳步向上，尤其是港银的表现更为出色。1月31日（半日）和2月4日的开市交易期间，Wind香港银行指数和恒生中国内地银行指数分别上涨2.45%和1.86%，这一表现主要受美股等外围市场的带动。在个股表现上，中银香港、渣打集团、汇丰控股等港银个股涨幅均在4%以上，内银中的重庆农商、招商银行H、浙商银行H也有良好的表现。

投资银行业务也面临一定的风险因素，如宏观经济增速的大幅下行以及银行资产质量的超预期恶化。从投资观点来看，“稳增长、稳信用、稳预期”相关政策正处于渐次加码的过程，预计中期而言，风险因子的不确定性正在降低。对于银行板块的全年配置价值，值得投资者关注。

在个股选择上，投资者可遵循两条线索。优质银行的估值溢价有望延续，盈利领先将带来持续的阿尔法收益，如招商银行、以及改善银行盈利弹性的兴业银行、邮储银行、南京银行和江苏银行等。这些银行在收入端稳定增长的拨备端充足有效，叠加当前的中低估值，其股价存在重估空间。

银行业的前景广阔，投资者在关注其市场表现的还需关注其业务发展方向和风险因素，以做出明智的投资决策。