百润股份(002568)2025年年报点评-大比例回购股份在

在历经一年的市场洗礼后，公司发布的财务数据显示，其在2016年的营业收入为9.25亿元，相较前一年度下滑了60.6%。净利润更是跌入负值，达到了惊人的下滑幅度。背后的实际情况却并非报表所呈现的那样悲观。尤其是终端动销环节，表现良好。特别是相较于报表显示的香精香料和预调酒业务的下滑情况，实际的终端消化量与发货量之间存在巨大差异。数据显示，尽管全年的发货量有所下降，但由于消化库存的实际需求，终端的实际消化量与上年基本持平，甚至考虑到体验式消费部分，还有所增长。这也意味着公司在渠道和终端库存上的压力正在逐渐减轻。这对于公司来说是一个重要的转折点，尤其是在即将到来的新一年中，甩掉库存包袱后，报表情况将更贴近实际的销售情况。与此公司面临业绩承诺的压力。由于未完成定向增发时的业绩承诺，公司承诺将启动回购程序。回购完成后，公司的股权结构将得以优化，为未来业绩的提升打下坚实基础。在回顾过去的我们不能忽视春节期间的缺货问题对业绩造成的影响。经销商备货不足导致全国范围内的缺货率超过三分之一，品项断货率超过五分之一。虽然这暂时影响了公司的收入，但我们相信这只是短暂的插曲。随着渠道信心的恢复和经销商的进货积极性提高，未来的增长前景仍然值得期待。公司在电商和餐饮渠道上的新尝试以及新推出的气泡水产品都为公司带来新的增长点。电商销售占比已经达到了两位数，并且销售持续向好；餐饮渠道的新品已经在部分城市试销成功。更重要的是，新推出的气泡水符合健康饮水的趋势和满足味蕾需求的特点，市场潜力巨大。虽然面临预调酒市场需求下滑和产能消化的风险，但我们仍看好公司的未来发展前景。对于即将到来的几年里，预计公司每年的业绩都将稳步增长。基于这些预测和分析，我们给予公司"推荐"评级。我们坚信巴克斯酒业将在未来持续发挥自身优势，克服市场挑战，实现更大的突破和发展。