杨嘉文- 增持高性价比的电子、计算机和轻工制造行业

随着基金三季报的落幕，我们看到了易方达科瑞灵活配置基金经理杨嘉文对于市场的独到见解。在不久前结束的第三季度中，A股主流指数呈现一片繁荣景象，沪深300指数、上证50指数以及创业板综指均有所上涨。这一切的繁荣景象背后，是国内疫情的有效控制，以及各行各业的复工复产所带来的市场活力。

深入分析背后的原因，全球经济环境在三季度呈现出复杂的态势。海外方面，全球制造业PMI指数持续回升，但增速有所放缓。美国经济在重启后遭遇内部种族矛盾的激化，疫情的二次爆发给其带来了更大的冲击。与此欧洲疫情反复无常，特别是英国面临封锁风险。尽管如此，美联储的议息会议带来了平均通胀货币政策框架的引入，美元指数一度跌至低点。随着欧洲疫情的爆发，美元指数展现出强势态势，海外风险资产波动加剧。

而在国内经济方面，三季度则是投资和出口的“双轮驱动”。受益于全球疫情二次爆发，出口成为了一个亮点，连续超预期表现。消费修复虽然相对缓慢，但可选消费改善明显，汽车销量增速成为重要支撑。物价整体呈现CPI回落、PPI回升的组合，工业企业利润增速显著改善。整体经济呈现出弱复苏的态势。

在这样的大背景下，三季度维持了紧货币、宽信用的格局。随着730***局会议的召开，强调货币政策的精准导向和跨周期调节，引发了市场对紧货币预期的发酵。本基金在三季度股票仓位稳定在85%左右，并根据宏观经济判断，对行业和个股进行了一些调整。

随着经济的复苏和流动性持续宽松，市场出现了结构性的机会。本基金从个股的估值性价比角度出发，筛选了一批中长期有竞争力的个股进行增持，如电子、计算机和轻工制造等行业。也减持了一些行业如农林牧渔、商业贸易、房地产和食品饮料等。通过这样的策略调整，本基金在三季度取得了不错的业绩。整体上，我们看到了一个灵活配置、善于捕捉市场机会的基金团队，对于未来的市场，我们充满期待。