首创证券--通信行业2020年年报点评：光模块、IDC业绩提升明显 低
通信行业研究报告
随着科技的飞速发展，通信行业在2020年展现出稳健的发展态势。全年营业收入达到7,210亿元，同比增长3.27%。但当我们剔除中国联通和中兴通讯的影响后，营业收入达到3,157亿元，增速略有放缓至-0.38%。这并未影响到行业的盈利能力，实现归母净利润189亿元，同比增长31.76%，显示出行业的强劲盈利能力，加权平均净资产收益率为4.31%。
到了2021年一季度，通信行业的业绩呈现出�***僭龀さ奶啤Ｒ患径仁迪钟凳杖�1,813亿元，同比增长19.58%。即便剔除中国联通和中兴通后，营业收入仍保持728亿元的规模，增速更是提升至29.27%。行业的盈利能力进一步增强，实现归母净利润69亿元，同比增长高达103.77%，加权平均净资产收益率提升至5.89%。行业整体稳健发展，资产负债率保持在相对健康的46.13%。
在子板块中，2020年表现突出的有光模块、IDC、云办公等。其中，光模块和IDC受益于5G通信网络设施建设�***僖约笆葜行氖谐⌒枨蟮脑龀ぃ硐殖銮烤⒌脑龀な仆贰Ｔ瓢旃蛞蛞咔橥环⑹痹剖悠祷嵋榉裥枨蟮脑黾佣迪挚焖僭龀ぁ１倍贰⑽锪⒐庀斯饫碌茸影蹇橐彩迪至苏龀ぁ�
光纤光缆在价格压力下仍面临挑战。虽然需求有所回暖，但产品价格下降给行业带来压力。值得注意的是，光缆产品销售价格仍处于历史低位区间。
对于投资者而言，随着运营商对5G建设的持续高投入，主设备、天线射频、光模块等板块有望受益。中兴通讯、天孚通信等具备技术优势的公司值得关注。随着疫情得到控制，全球云市场及云资本开支的扩张、5G终端种类的增加和5G应用的拓展深化为行业持续增长提供保障。建议投资者关注通信板块的估值修复，并关注业绩预期良好、安全边际较高的个股。
投资者也需要注意风险。包括疫情扩散、贸易战升级、政策落地、产业及技术发展、行业竞争等风险都需要留意。在投资过程中，应预留合适的安全边际以应对各种不确定性。通信行业的发展前景广阔，值得投资者深入研究和关注。
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