华泰戴康：预计2025年IPO融资1.1万亿

华泰策略团队最近发布的报告指出，预计2017年二级市场资金需求总量将达到约2.1万亿元。这一需求主要来自于增发、IPO和限售股解禁三大方面，其中预计增发资金需求为7000亿，IPO为3000亿，而因限售股解禁导致的资金需求则约为1.1万亿。与2016年的数据相比，这一资金需求总量基本保持稳定。

深入分析资金需求的内在结构，我们发现一些显著的变化。特别是IPO和小非解禁的体量有所增加，使得这两部分的资金占比在整体资金需求中的比重有所上升。对于市场参与者来说，这些变化无疑会对市场的运行态势产生深远影响。

从资金供给方面来看，尽管当前名义利率上升，但实际利率却在下降，通胀的走高引导储蓄活化，使得股市的吸引力在增强。保险资金的净增加以及新成立的偏股型基金也为市场提供了相当规模的资金供给。

华泰策略团队在资金供需关系时，提出了两个重要特点：长期均衡和动态调整。长期均衡表现在二级市场资金需求和成交量的比值长期保持稳定；而动态调整则体现在市场因素如股指变动对资金供给和需求产生的即时影响。这两个特点共同构成了资金市场的运行规律。

值得注意的是，股票的实际价格往往受到资金面的影响，与其内在价值产生背离。近期数据显示，A股股指走势与业绩重新展现出正相关性，这意味着基本面因素在驱动股价变动中的作用重新增强，资金面对大势的影响相对减弱。

我们需要关注到的是，2017年的解禁压力在理论上是相对较高的，尤其是下半年。其中，IPO小非的解禁对个股的影响值得特别关注。由于这些小非股东主要是财务投资者，他们解禁后有较强的减持动机。对于持有这些个股的投资者来说，需要密切关注相关的解禁时点，以防可能的冲击。

华泰策略团队对2017年二级市场的资金需求进行了深入的分析和预测，对于理解和把握市场动态、制定合理的投资策略具有重要的参考价值。