国信证券：维持李宁买入评级 合理估值92-98港元

国信证券发布研究报告，对李宁（02331）维持“买入”评级。报告预测，未来三年内，李宁的收入将保持稳健增长的态势，增速预计在20%-25%之间。公司的净利率也将逐步上升，预期将稳定在18%以上。在归属净利润方面，预计李宁在2022-2024年的归母净利润将达到49.2亿元、61亿元和75亿元，同比增长分别为22.6%、24%和23%。合理的估值区间被定在92-98港元之间。

这家公司凭借深厚的品牌积淀与优质产品，正在改变运动市场中高端领域的竞争格局。随着国内运动鞋服市场的蓬勃发展，李宁的市场份额不断扩张，其产品和销售业绩都呈现出量价的双增长趋势。这种势头预示着公司的高质量快速发展即将到来。

国信证券对李宁进行了全面的分析，了该公司近年来如何实现逆袭并引领行业的原因。这背后是品牌、产品和渠道升级所引发的连锁反应。随着渠道的复苏，商品动销得到改善，品类调整到位。产品力得到全面爆发，体现了公司在专业研发和设计方面的长期积累。近期国潮元素与品牌资产的融合共振，使得品牌影响范围进一步扩大。配合渠道的升级和扩张，高质量产品的推出，形成良性循环，实现了从流量到生意的转化，使公司的规模和盈利都实现了快速提升。

在品牌定位上，李宁正带动其消费者画像向年轻化和高端化转变。未来，公司将在专业化高品质方向持续努力，以契合市场的发展需求。在产品定位方面，中高端市场是目前规模最大的市场，李宁通过高端营销和研发资源的投入，不断扩大产品矩阵，有望在此市场中占据主导地位。在渠道扩张方面，公司正通过提升高效大店比例、扩大核心城市覆盖率、推动大货入驻高级商圈以及儿童品类的快速扩张等方式，不断提升市场份额。

国信证券对李宁的未来持乐观态度，预计公司在未来五年内将实现约20%的复合成长速度和约12%的市场份额。对于投资者而言，李宁无疑是一个值得关注的优质投资标的。