中科曙光(603019)2025年年报点评-业绩稳增长 研发

高性能计算机业务的迅猛增长推动收入飙升

在数字时代的浪潮下，高性能计算机业务展现出惊人的增长势头，为相关公司带来了显著的收益。该公司2017年的收入增长了44.26%，达到了62.94亿元的高点。其中，高性能计算业务的增长率更是高达50.65%，成为了公司增长的主要驱动力。

深入了解其背后的财务数据，我们发现公司的归母净利润在2017年增长了38.71%，达到了3.08亿元。扣非后归母净利润也有所增长，达到了2.05亿元，增长率为23.04%。值得一提的是，公司的非经常性损益主要来自于以无形资产投资中科可控，为归母净利润贡献了0.45亿元。

除了财务数据的亮眼表现，公司的经营活动现金流净额也呈现出显著的改善态势。与2016年的-2.4亿元相比，2017年经营活动现金流净额达到了4193万元。虽然整体业务毛利率有所下降，但这主要是由于公司追求高性能计算高增长的结果。值得注意的是，高性能计算业务的毛利率已经有所回升，从去年Q3的13.5%上升到Q4的17.7%。

值得一提的是，公司的产品已经获得了BAT等互联网用户的广泛认可，进一步验证了公司的市场地位和竞争力。公司还持有34%股份的航天星图，若其在2018年成功上市，将为公司带来可观的投资回报。

公司不仅在现有业务上取得了显著成就，还在不断向产业链上游进军。基于指定的国产芯片，公司成功研发了全自主计算和服务器，满足了国内特定高安全行业的应用需求。这一创新产品在国家信息安全行业的销售已经取得了重要进展。

对于未来，我们预测公司在2018~2020年的营收将分别达到87.28亿元、122.57亿元和175.54亿元，增速为38.7%、40.4%和43.2%。净利润也将持续增长，对应的市场市盈率也逐渐降低。维持对公司的乐观预期和买入建议。

我们也需要注意到一些潜在的风险因素。云计算业务的发展可能不及预期，基于国产芯片的服务器进展也可能出现缓慢的情况。投资者在做出决策时，需要充分考虑这些因素。