山西证券--社会服务行业2025年四季度投资策略：免税行业景气度一

行业翘楚，社会服务行业三季度大放异彩

随着三季度末的到来，社会服务行业展现出了惊人的增长势头，其涨幅超越大盘，成为行业中的佼佼者。据数据显示，截至2020年三季度末，沪深300指数虽然上涨了11.56%，但申万休闲服务行业却上涨了高达71.43%，涨幅领先大盘近一倍，在A股的所有行业中稳居第一的位置。

随着免税板块的强势崛起，休闲服务行业市盈率也随之飙升。特别是某免税公司（股票代码：601888）的股价迅速增长，进一步带动了行业的繁荣发展。当前，该行业的市盈率已经达到惊人的159.58倍（TTM整体法），这个数字明显高于过去五年的平均水平。显然，休闲服务行业已经成为市场瞩目的焦点。

相对于沪深300指数，休闲服务行业的估值也处于较高的位置，相对估值达到惊人的10.95倍。这一数据足以证明该行业的投资潜力巨大。餐饮行业更是迎来复苏的曙光，收入同比增速降幅持续收窄。尤其是海南的离岛免税销售额更是呈现出爆炸式增长，吸引了大量消费者的目光和资金。随着景区酒店疫情影响的逐渐减弱，旅游行业开始全面复苏。

在这样的背景下，投资者应关注那些具有潜力的投资板块。餐饮板块在社零所有细分行业中恢复得最慢，但降幅有望在九月实现正增长。免税板块在海南旅游市场的快速增长和离岛免税商品销售额的持续攀升的带动下，预计将实现更高的销售额。酒店板块也明显回暖，商旅出行和休闲旅游需求的持续上升为酒店业带来了更多的机会。景区限流人次的提升更是提振了酒店的入住率。

在此背景下，我们重点关注中国中免、首旅酒店等优质公司。投资总是伴随着风险。投资者需要警惕宏观经济波动、疫情的扩散以及旅游行业超预期影响等风险因素。社会服务行业在三季度展现出了强大的增长动力，投资者应抓住这一机遇，理性投资，以实现投资回报的最大化。

投资建议方面，我们建议投资者持续关注上述提到的重点公司，同时关注行业的动态变化，做好风险管理，以实现投资的最大化收益。