中新药业(600329)2025年年报点评-核心品种维持稳定

公司年度报告揭示：业绩微降背后的业务动态与未来展望

近日，公司发布了一份关于2016年度的业绩报告。报告显示，公司在过去一年中实现了营业收入61.79亿元，同比下降了约12.74%。尽管净利润实现了4.22亿元，但相比去年同期也有轻微下滑，下降约6.43%。扣除非经常性损益后的归母净利润却录得正增长，增长了约0.79%。深入业绩背后的原因，我们发现了一些重要的信息。

公司的销售费用和管理费用率有所增加，对净利润造成了一定的影响。公司的毛利率虽然录得正增长，但也无法掩盖收入下滑的现实。分板块来看，中成药板块实现营收40.67亿元，同比下降了约6.76%，但毛利率有所增加；相对而言，化药板块的营收下降幅度较大，收入下降了近四分之一。公司的参股子公司中美史克在报告期内实现了惊人的业绩增长，同比增长高达434%，为公司贡献了一定的利润。

公司的中药板块实施大品种战略，去年新增胃肠安丸和紫龙金片两个过亿产品。核心产品中速效救心丸的销售额虽然有所下滑，但其他产品如通脉养心丸和清肺消炎丸等却录得增长。尤其是速效救心丸作为公司的核心产品，其提价预期强烈，有望为公司贡献更多的业绩。随着处方药终端新标的执行，预计速效救心丸的出厂价将得到提升。

展望未来，我们预计公司在接下来的几年内有望实现业绩稳步增长。预计公司在未来几年内的每股收益（EPS）分别为：至XXXX年的每股盈利预期为0.72元、至XXXX年的每股盈利预期为0.86元以及至XXXX年的每股盈利预期为1.00元。以当前股价计算，公司的市盈率大约在相对较低的水平，显示出良好的“买入”评级。投资者需要注意一些风险点，如药品中标执行低于预期和国企经营效率问题等。

虽然公司面临业绩微降的压力，但通过深化改革和加强内部管理的努力以及新产品的研发和创新营销战略的实施，公司的未来仍然充满希望。对于长期投资者来说，这是一个值得关注的优质企业。