中国石化(600028)2025年三季报点评-Q3业绩受资产

公司三季度业绩发布：挑战与机遇并存

经过前三个季度的奋力拼搏，公司业绩报告显示，公司的业绩增速录得31.57%，虽低于市场预期，但仍呈现出稳健的发展态势。截至今年前三季度，公司营业收入达到了惊人的17449.55亿，同比增长了27.93%，归母净利润也实现了跨越式的增长，达到了383.73亿。在季度分析中，第三季度也表现不俗，营业收入和归母净利润均实现了同比增长。

业绩背后也隐藏着一些挑战。公司在固定资产方面进行了减值操作，产生了资产减值损失。销售费用和管理费用也有一定程度的增加。尽管如此，公司在某些业务方面仍然取得了显著的进展。尤其是上游勘探开发板块和炼油板块，盈利状况同比和环比都有所改善。尤其是油价上涨的背景下，上游业务更是实现了减亏。公司的油气产量也有所增长，尤其是天然气的产量增长更为显著。

炼油业务方面，公司的毛利得到了提升，经营利润实现了同比增长。这不仅得益于公司原油加工量的提升和成品油产量的增长，更得益于产品价差扩大的优势。化工业务也在逐步改善，乙烯产量和化工产品经营总量均实现了同比增长。尽管在营销及分销业务方面整体经营收益有所下滑，但在非油品业务方面却呈现出向好的趋势。值得一提的是，公司的资产负债率进一步下降，展现了公司良好的财务管理能力。对此，公司对今年的资本支出计划进行了适当的调整。这一系列的数据和操作都为公司未来的发展提供了坚实的基础。

展望未来，公司面临的挑战与机遇并存。随着国企改革和油气行业改革的深入推进，公司在管理等方面仍有进一步优化空间。未来ROE和盈利的稳定提升有望带来估值中心的提升。我们坚持认为这是一个值得长期持有的“买入”标的。尽管我们对今年的EPS预测进行了适当的下调，但仍维持对公司的长期看好态度。现在，这个公司的PB远低于埃克森美孚、壳牌、BP等跨国巨头，显示出巨大的投资价值。