博时基金：由内而生 三季度A股或将小幅上涨

日前，博时基金发布了引人入胜的2017年第三季度多元资产配置报告《势战由内而生》。报告深入剖析了当季市场的多元动态，为我们揭示了资产配置的关键信息。

报告指出，二季度A股市场呈现“漂亮50”的繁荣景象，各类资产涨跌互现，美元指数明显下行。创业板等中小盘股的估值经历调整，而家电、食品饮料等行业的涨幅却独占鳌头。港股虽在涨幅上稍逊于一季度，但大盘风格表现依然强劲。与此债券市场在二季度后半段反弹，信用利差小幅扩张。黄金市场整体小幅下跌，油价则因复产进度超预期而震荡下行。

在宏观趋势方面，海外央行的收缩概率进一步加大，海外对国内的影响相对有限，而国内出口有望维持较好状态。去杠杆进程虽将继续，但压力会有所下降。第三季度经济有望继续放缓，通胀减弱，货币政策维持现状。金融反腐成为第三季度的重要风险之一，其负面影响可能会持续数个季度甚至数年。

在产业结构层面，互联网逐渐进入巨头时代，技术革新主要集中在感知智能等领域。特朗普的能源政策对能源价格产生短期冲击，而制造业回迁则推动中国技术升级。A股周期板块可关注行业整合，新兴产业则关注人工替代和消费升级。

在市场研判方面，考虑到金融去杠杆的压力、海外央行货币政策的总体转向，债券市场3Q17债市收益大幅提升的概率不大。A股面临的监管压力可能缓和，资金将持续流入港股。A股白马股的支持性或面临挑战。在商品市场，第三季度商品易跌难涨，油价可能小幅上升。农产品中的大豆、鸡蛋存在交易性机会。

在配置逻辑上，报告建议看好汽车、新能源汽车、家电、医药、保险、消费电子、游戏与广告、锂和钴等行业，主题上则看好混合所有制改革、特斯拉和苹果产业链。

这份报告不仅提供了丰富的市场信息，还深入了市场趋势和配置逻辑，为我们进行资产配置提供了宝贵的参考。