中科创达(300496)2025年三季报点评-业务仍处投入期

公司前三季度营收稳健增长，拓展之路显挑战与机遇随着智能手机的稳固发展，公司前三季度营收实现了稳定的增长，增速达到了27.7%。随着业务的进一步拓展，成本及费用的上升对公司的利润造成了不小的冲击。尤其值得一提的是，随着公司进军智能车载及智能硬件领域，产品与客户群的多元化趋势日益显著，这无疑带动了硬件成本的上涨。这也导致公司的毛利率有所下滑，从前年的48.3%下滑至今年的42.5%。

尽管如此，公司在研发投入上始终不遗余力。公司开发支出同比增加868%，表明公司正积极推进研发项目产品化的进程。近日发布的下一代物联网云平台TurboX Cloud以及与高通合作打造的智能网联汽车创新平台都标志着公司在转型升级的道路上不断前行。而在硬件领域，TurboX VR DK1的正式发售更是为公司的智能硬件发展注入了新的活力。尽管面临挑战，但公司的未来仍然值得期待。

公司通过并购不断增强车载业务实力，已经先后收购了多家汽车领域的公司。这不仅增强了公司在技术、市场渠道、客户等方面的实力，更推动了公司营收的快速增长。汽车搭载软件按量收费模式的成熟使得车载业务相较于手机业务拥有更大的业绩弹性。国内庞大的汽车保有量保证了汽车前装及后装市场的巨大规模，这无疑为公司的车载业务未来发展带来了巨大潜力。

我们也要清醒地看到公司面临的挑战。新兴业务的投入期往往伴随着成本及费用的压力，公司的业绩体现仍需时间。智能硬件及车载业务拓展的风险也不容忽视。为此，我们调整公司盈利预测的也维持对公司的“增持”评级。我们坚信公司实力强大，长期发展值得期待。投资总是伴随风险，公司业绩不达预期、市场拓展不足以及市场系统性风险等都需要投资者警惕。

公司在转型与拓展的道路上正稳步前行，虽然面临挑战与压力，但未来的机遇与潜力依然巨大。我们期待公司在智能车载及智能硬件领域创造更多的辉煌。