招商基金：降准对上市公司业绩和估值带来积极作用

在炎热的夏日，一则金融市场的消息如凉风般轻轻拂过。央行在7月9日傍晚宣布，将于2021年7月15日对金融机构进行存款准备金率的下调，幅度为0.5个百分点。此次降准，并未包含已执行5%存款准备金率的金融机构。这是一次全面的降准，预计将会释放长期资金约1万亿元。

其实，早在7月7日的国常会上，就已经时隔一年再次提及“降准”。历史总是重复着相同的节奏，央行总是在关键的时刻做出响应，而这次，他们的响应如同夏日里的甘霖，及时而充沛。降准释放的资金，一部分将被金融机构用于归还到期的中期借贷便利工具（MLF），另一部分则将填补7月中下旬税期高峰带来的流动性缺口，提升金融机构的长期资金比例。

这次降准，犹如一场金融细雨，滋润着市场的心灵。它不仅能增加金融机构的负债端资金稳定性并降低成本，更有助于降低社会的综合融资成本，加大对小微企业的支持力度。对于经济的进一步均衡修复，此次降准也起到了积极的推动作用。我们预期，这一政策对于上市公司的业绩和估值都将产生积极的影响。

在此背景下，A股市场大概率会在一定时期内出现正向反馈。我们认为，无论是在成长板块还是价值板块，均可以寻找到值得配置的投资标的。这次降准信号的出现，为我们提供了在A股市场震荡行情中的结构性做多机会。债市行情也有望受到利好影响，收益率可能出现震荡下移。利率债的下行势头可能优于信用债，期限利差或将收窄。目前债市各品种收益率已处于历史偏低水平，进一步下行的空间有限，因此债市行情的幅度仍待观察。

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