开源证券：生猪需求转强，下半年猪价高点可期

行业周报：生猪需求增强，下半年猪价预期走高2022年8月14日观察报告

一、本周概况（2022.08.08-2022.08.12）

随着7月生猪供给的减弱，8至9月的生猪需求开始增强。尤其值得关注的是，下半年猪价高点可期。

截至7月底，全国生猪销售均价达到21.27元/公斤，相比上月末上涨了3.8%。进入8月，生猪价格高位震荡，全国平均销售均价维持在21.21元/公斤。在经历了6月下旬至7月上旬的快速上涨后，受夏末消费需求相对低迷影响，屠宰环节出现亏损，市场需要时间来消化高价猪肉。

二、行业观察

1. 养殖企业陆续发布销售数据，显示生猪养殖上市企业7月合计出栏生猪946万头，同比增长14%，增速有所收敛。猪周期的反转正在逐步兑现，种植链景气度向下游迁移。

2. 在猪周期业绩兑现阶段，推荐关注具有成本优势及产能增长弹性的企业，如巨星农牧、温氏股份。动保板块的安全边际显现，行业空间可能迎来加速扩容，普莱柯作为国内动物亚单位疫苗龙头企业被推荐。

3. 粮食价格受多种因素影响持续走高，种植链景气度延续。除了关注主粮种植标的外，油脂压榨及精炼环节也值得关注。饲料企业的毛利水平有望在2022年下半年改善，海大集团等龙头企业受到推荐。

三、市场表现与价格跟踪

本周农业板块跑输大盘3.46个百分点。在农产品加工及林业板块领涨的情况下，仍有部分个股表现突出，如岛、部分涨幅居前的个股。

生猪养殖方面，全国外三元生猪均价略有下跌；白羽肉鸡价格则出现环比上涨，显示市场需求有所回暖。

四、风险提示

未来仍需警惕宏观经济下行、消费持续低迷以及冬季动物疫病不确定性等因素可能对行业造成的影响。

随着生猪需求的增强和种植链的景气度延续，下半年猪价高点可期。在关注行业动态的也要保持对行业风险的警惕。