同业存单量价齐升 发行利率料维持高位

自十月以来，金融市场呈现量价齐升的态势，尤其是银行发行的同业存单，其规模创下了近两年的新高，而发行利率也在逐步上升，展现出强烈的增长势头。

在分析之后，我们发现这一趋势背后隐藏着银行对于“长钱”和跨年资金的大量需求。数据显示，十月份同业存单的加权平均利率已经攀升至近一年的高位。特别值得注意的是，三到六个月期限的同业存单利率上升最为显著，这表明银行在寻求中长期资金的稳定性。

从各类银行的发行情况来看，股份制商业银行的发行量占比最大，其期限主要集中在三到九个月之间。国有大行如中国银行、农业银行等也有类似的期限结构。这表明银行正在积极调整其资金配置，以应对流动性压力。而城商行发行的同业存单期限更长，这反映出它们面临着更大的资金成本压力。

对于这一现象的原因，中信证券的明明团队指出，银行在面临结构性存款压降、债券发行和同业存单到期等多重压力之下，“缺长钱”问题暂时难以缓解。他们预测，在财政支出的节奏变化之前，流动性将维持“易紧难松”的状态，因此同业存单利率预计会在短期内继续高位运行。

平安证券的固定收益分析师刘璐持不同观点。他认为，尽管面临一些压力，但无需过度担忧银行负债端压力。他分析指出，由于经济增速的放缓和银行净息差的考虑，同业存单发行利率的上升会有上限。财政投放的加快和企业存款、居民存款的增加也在一定程度上缓解了银行的资金压力。定期存款规模的增加也达到了央行降低银行负债成本的目的。

金融市场和银行业正在经历一系列的调整和变化。在这个过程中，同业存单作为一种重要的金融工具，其利率和规模的变化都反映了市场的动态和各类参与者的策略选择。未来，我们将继续关注这一领域的动态，以期为投资者提供深入且有价值的信息。