华商基金张永志：可转债已具配置价值

本报记者吴娟娟报道

华商可转债拟任基金经理张永志近日接受中国证券报采访时表示，当前可转债市场展现出了显著的投资价值。随着供暖季节的到来，环保限产效应的逐步显现将为钢铁煤炭行业龙头企业带来布局机会。

谈及中国证券报关于可转债的投资机会，张永志认为从未来的债券和股市走势来看，大幅下跌的可能性较小，流动性紧张的概率也较低。可转债市场的估值进一步大幅压缩的空间有限。对于投资者而言，可转债是一种“进可攻、退可守”的投资品种。它类似于债券加上股票的看涨期权，当股市上涨时，可转债的价格也随之上涨，投资者可以分享股票上涨的收益；而当股市出现系统性风险或个股跌幅较大时，可转债的下跌也有“底线”。

谈及投资策略，张永志表示在2017年的投资中，他们注重稳健的债券投资并寻找股市中的机会以增强收益。在年初时，他们预测今年债券市场出现系统性机会的概率不大，因此他们希望通过票息收入作为债券收入的主要来源。在股市方面，他们选择了受益于供给侧改革的钢铁、煤炭等行业。在债券部分，他们主要关注高评级个券和短融券，而在股票部分则关注估值有较大改善空间的个股。他们的策略是稳健的债券投资为基础，通过股票投资来增强收益。

谈及去产能对周期股后市的影响，张永志表示环保和去产能对周期股的影响是长期可持续的。他提到，随着环保要求的升级和环保限产政策的落地，钢铁、煤炭等周期性行业的供给将收缩，市场反应将逐渐明朗化。预计行业龙头企业的盈利将得到改善，并仍具有布局机会。

张永志认为当前可转债市场已经展现出了显著的投资价值。对于投资者来说，这是一个值得关注的领域。他也提醒投资者关注环保限产政策对钢铁煤炭行业的影响，以及高评级个券和短融券等稳健的债券投资机会。