西山煤电(000983)2025年年报点评-年报表现亮眼 期

在最近的一份业绩报告中，该公司展现出了令人瞩目的表现。其经营活动产生的现金流高达26.2亿元，同比猛增178%，显示出强劲的财务实力。更令人瞩目的是，其基本每股收益达到了惊人的0.14元，同比增长超过200%，这一成绩无疑证明了公司的强劲盈利能力和卓越经营策略。而其利润分配方案也极为大方，每10股将分配现金红利高达0.11元（含税）。

从2016年的季度数据来看，公司的业绩呈现逐季好转的态势。尤其是煤炭价格，在第四季度出现了大幅上涨并维持在了高位，使得公司Q1到Q4的归母净利润分别达到了0.49、0.61、0.94和2.31亿元。

尽管煤炭产销量有所下滑，公司的盈利能力却并未受到太大影响。受国家严格执行276个工作日限产政策的影响，公司原煤产量和洗精煤销量均有所下滑。但令人惊喜的是，商品煤综合售价上涨了12.87%，吨煤毛利也上涨了11.84%。尽管吨煤毛利率微降0.5个百分点，但依然保持在较高水平。

电力业务方面，公司的发电量和销售量均实现了同比增长，供热业务的生产量和销售量更是实现了高达两位数的增长。尽管电力热力销售收入和销售毛利率均有所下降，但公司在电力业务方面的表现依然稳健。

展望未来，我们对西山煤电的前景充满信心。我们认为供给侧改革和国企改革将进一步提升公司的基本面。作为焦煤行业的领军企业，我们期待国企改革红利释放后，公司的业绩将实现更大的改善。预计焦煤价格将在全年保持高位震荡，因此我们给予西山煤电“强烈推荐”的评级。

投资总是伴随着风险。煤炭市场受经济增长放缓和下游客户需求不足的影响，仍面临较大的市场风险。投资者在做出投资决策时，必须充分考虑市场风险，谨慎决策。