中际旭创(300308)2025年年报点评-年度业绩符合预期

点评

苏州旭创并入，公司业绩飞跃增长

公司自合并苏州旭创以来，业绩呈现出惊人的增长态势。2017年，公司的营收同比增长了惊人的1690.82%，归母净利润也实现了1506.36%的增长。这一切的源头，可追溯到苏州旭创的并入，其在2017年为公司的业绩带来了显著的提升。

苏州旭创的业绩贡献亮眼，助力公司高速增长

苏州旭创在并入公司后，业绩表现亮眼。其净利润在2016年达到2.36亿元的基础上，2017年飙升至5.89亿元，同比增长了惊人的149.58%。随着高端光模块需求的持续强劲，预计公司在未来仍将保持高速增长。

费用影响减弱，未来业绩可期

公司合并报表的利润受到三大调整项目的影响，包括股权激励费用、资产重估摊销费用和超额业绩奖励计提费用。其中，超额业绩奖励费用的影响正在逐渐减弱，这将对公司的未来业绩产生积极影响。

数据中心建设持续火热，光模块需求旺盛

作为全球领先的高速光模块厂商，苏州旭创主营的高端型号光模块需求一直非常旺盛。特别是在北美市场，互联网巨头如谷歌、亚马逊和微软等的云数据中心大规模建设，使得公司的高端产品销售大幅增长。国内互联网巨头也开始跟进，使得光模块需求大增。公司作为国内光模块行业的领军企业，预计将充分受益于这一市场趋势。

业绩预期与评级

我们预期公司在未来的业绩将持续增长。预计2018年至2020年，公司的营业收入将分别达到56.85亿元、74.64亿元和89.69亿元，归母净利润也将实现大幅增长。基于以上预期，我们给予公司“增持”的评级。

风险提示

任何投资都存在风险。云数据中心的建设可能不及预期，或者硅光技术的突破都可能对公司的业绩产生影响。投资者在做出投资决策时，需要充分考虑这些风险因素。